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第8集 汇率之路_哔哩哔哩_bilibili

第8集 汇率之路_哔哩哔哩_bilibili 首页番剧直播游戏中心会员购漫画赛事投稿央视纪录片《货币》1080P（全10集）

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2022-01-16 09:59:56

646916213.6万3666这部纪录片由货币的起源开始，到货币的发展，货币的崛起，货币的灾难和货币的未来，对货币和政治、经济、文化以及社会运行秩序之间的关系进行一次较为全面深入的梳理，以一种开放、通俗、生动的方式来解读货币。研究和分析货币，既是对财富的探讨，也是对人性的探讨。面对既熟悉又陌生的货币，这部纪录片将带领我们一起穿越时空，走进历史，进入货币的世界。知识财经商业金融货币历史知识央视纪录片银行商业财富经济

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40年人民币汇率改革之路的回顾与展望：人民币汇率将做到市场主导的双向波动 - 知乎

40年人民币汇率改革之路的回顾与展望：人民币汇率将做到市场主导的双向波动 - 知乎切换模式写文章登录/注册40年人民币汇率改革之路的回顾与展望：人民币汇率将做到市场主导的双向波动扑克财经App专业垂直社区平台，覆盖大宗商品、金融市场全领域【本期栏目内容由新交所SGX独家赞助】本文来自轩言全球宏观，刊发于《中国外汇》2019年第7期，作者：谢亚轩团队。如需转载，请联系原作者。更多精彩内容，请下载扑克财经App（iOS及安卓版本均可下载）。核心观点“横看成岭侧成峰”，回顾40年人民币汇率改革之路，不同的人会有不同的看法，不同的观点。如果说本文对于40年人民币汇率改革的看法有什么特别之处的话，我以为：一是，把人民币汇率改革作为一个连续的进程来看待。要想全面准确理解2015年汇改，必须先准确理解2005年的汇改；要想准确理解2005年汇改，必须先准确理解1994年汇率并轨改革；而要准确理解1994年汇改，必须先准确理解1981年开始的汇率双轨制改革。二是，把中国的汇率改革放在一个全球的视野中去看待。从这个视角出发，你可以看到人民币汇率的改革被动受到外部美元强弱周期的巨大扰动，1994年汇改恰逢美元指数回落的“天赐良机”，2015年汇改遭遇的却是二十年一遇的强美元。时至今日，人民币已经不再只是一个外部冲击的被动接受者，而是与美元、欧元和日元等主要货币之间形成一种相互影响的反馈关系。延续汇改的路径，下一步，人民币汇率的目标是实现更大波动率，打破价位禁忌，能升能贬，真正做到市场主导的双向波动。我一直强调，要想全面准确理解2015年汇改，必须先准确理解2005年的汇改；要想准确理解2005年汇改，必须先准确理解1994年汇率并轨改革；而要准确理解1994年汇改，必须先准确理解1981年开始的汇率双轨制改革。改革开放40周年之际，站在一个“过来者”的角度，回顾人民币汇率的改革之路，可以引发更多有益的思考。改革开放40年，人民币汇率的改革之路可以划分为五个阶段：1、第一阶段：改革开放初期至1980年人民币盯住一篮子货币汇率，在1981年之前，美元指数呈回落趋势，因而人民币兑美元汇率从1977年的1.755升到1980年底的1.534。尽管这一阶段人民币汇率制度并非固定汇率，不是盯住美元，并且是单一汇率制度，但汇率只是整个计划经济体系的一个部分，一个“螺丝钉”，对资源配置的影响力微乎其微，这就是40年人民币汇率改革的初始状态，是改革之路的起点。思考之一：人民币汇率形成机制改革是中国经济市场化改革的一个有机组成部分。回顾整个人民币汇率形成机制改革的历程可见，汇改目的明确，始终以市场化为目标，即使在大的内外冲击下也不动摇。对此，中国社会科学院党组书记谢伏瞻研究员在2018年8月《人民币汇改的进程、成效和经验》的主题演讲中有非常清楚的阐释，推荐阅读，在此不赘述。2、第二阶段：1981年至1993年人民币汇率实行双轨制：1981年至1984年是官方汇率与贸易外汇内部结算价并行的双轨制，1985年至1993年是官方汇率与外汇调剂结算价并行的双轨制。1981年至1984年，官方人民币兑美元汇率为1.5。同时，为调动外贸企业出口创汇的积极性，将贸易外汇内部结算价为确定为2.8。1985年1月1日，中国宣布取消贸易外汇内部结算价，将官方外汇牌价统一到贸易外汇内部结算价的水平，实行单一汇率。此后，官方外汇牌价逐步上调，1985年10月上调到3.2，1986年7月上调到3.7，1989年11月上调到 4.72，1990年12月上调至5.21，1991年11月上调至5.40。到1993年12月底，官方人民币兑美元汇率为5.79左右。外汇调剂市场建立于1985年11月，允许外资企业和深圳、珠海、厦门和汕头四个经济特区内的中国企业在中心根据双方商定的汇率买卖留成外汇。1988年，官方允许保留外汇留成的内地企业也可以到外汇调剂中心买卖外汇。调剂中心的汇率始终高于官方汇率，且同样呈贬值的趋势，从1985年的5.2左右贬到1993年底的8.7左右。在实行汇率双轨制的阶段中，国内的宏观经济形势，特别是通货膨胀形势对人民币汇率水平产生显著影响；同时，汇率水平调整对资源配置的影响力显著上升，与外贸差额变化的相关度提高。人民币的名义和实际有效汇率水平逐步回落，汇率高估的状况逐步得到修正。1993年7月，央行首次以抛售外汇储备改变市场供求的方式调控外汇市场，将人民币汇率稳定在8.7左右的水平。思考之二：人民币汇率改革最佳时机的选择也许是个伪命题。研究领域，关于汇率形成机制改革的时机选择有两派观点，Eichengreen认为应该在经济状况好，升值趋势中推动汇率市场化改革，中国在2005年到2015年的汇改就属此种情形。而Detragiache等发现，在1980到2005年间，“退出”固定汇率往往在贬值压力情况下实现，“穷”才不得不思变，他们认为升值趋势中难以推行真正改革。中国1994年汇改和2015年汇改的实践，在一定程度上可以作为这一观点的注脚。中国的汇改历程表明，一方面，升值预期也好，贬值预期也罢，可能都是人民币走向浮动汇率所必不可少的过程和经验；另一方面，国内和国际形势复杂多变，“人算不如天算”。与其一再错失机会，不如制定好预案，谋定而动。3、第三阶段：1994年至2005年7月1994年1月1日，中国人民银行取消过去长期实行的汇率双轨制，实现汇率并轨，开始公布人民币兑美元等货币的参考汇率，并将人民币兑美元的日内波动幅度限制在±0.3%以内。与之配套的还包括银行间外汇市场和结售汇制度的建立等一系列制度安排。1994年汇率并轨改革是十四届三中全会确立的全面深化以市场经济为导向的社会主义市场经济体系改革的一个组成部分，是当年金融体制改革的一个组成部分，核心目的还是发挥市场在资源配置中的基础性作用，金融改革为实体经济发展服务。央行合并此前官方汇率5.8与调剂中心汇率8.6，将人民币的参考汇率确定在8.68的水平。站在历史的角度看，尽管双轨制带来黑市套利等一系列问题，但外汇调剂市场起到了价格发现的作用，为此后的汇率市场化改革打下基础。1994年汇改在当年就取得明显的效果，进出口扭转上年逆差的局面，实现顺差53.9亿美元；吸引外商直接投资规模扩大到337亿美元，同比上升22.5%；此后3年，即1995年至1997年，经常账户加直接投资顺差与GDP之比分别为4.8%、5.3%和8.2%；外汇储备余额由1993年末的212亿美元上升到1997年末的1050亿美元，4年增加838亿美元。这些为中国成功应对1998年亚洲金融危机的冲击以及2001年成功加入世界贸易组织提供了有力的支持。1997年至2001年可以说是一个危机应对时期。1997年从泰国肇始的亚洲金融危机让人民币汇率首次面临巨大的外部冲击、汇率贬值和国际资本外流的压力。中国宣布人民币汇率不贬值，将兑美元的水平确定在8.27，并辅之以严格的资本流动管理和积极的财政刺激政策。1997年至2001年，人民币兑美元汇率水平一直稳定在8.27，对于稳定预期，防止资本恐慌性外流起到积极作用。但由于美元指数在此期间由低位的90升至2010年中高位时的121，上升34%。因此，人民币的名义和实际有效汇率在此期间分别上升26.3%和13.1%，从而加剧了国内的通货紧缩压力。2001至2005年形势转变背后的国际因素。2001年底，中国经过长期谈判后加入世界贸易组织，为此后通过出口实现工业化和经济的赶超创造了条件。从2001年开始，美联储为应对“9·11”恐袭和科网泡沫破灭带来的经济下行压力持续降息，实行宽松的货币政策。受其影响，美元指数从2001年中高位的121开始回落，至2005年初降至81左右，4年时间回落33%。美元的回落和美联储的宽松货币政策推动国际资本向包括中国在内的新兴经济体流入。中国经常账户加直接投资顺差与GDP之比从2000年的4.8%上升到2005年的9.8%。在此期间尽管人民币兑美元汇率稳定在8.27，但人民币的名义和实际有效汇率下降17.5%和19.5%，基本回到1994年汇改时的水平。这时候，人民币的贬值预期逐步消退，升值预期开始上升，来自日本和美国等国际社会要求人民币升值和重估的声音越来越强。思考之三：汇率调整与经济结构调整1994年的汇率改革纠正了此前存在的人民币汇率高估问题，有助于中国通过发展外向型经济实现全面的工业化和经济的赶超。2005年以来提升汇率弹性的改革希望通过汇率的灵活调整促进经济结构的转型。中国金融四十人论坛高级研究员张斌博士的一个研究认为，2010年以后，中国的需求结构已逐步转向以教育、医疗、通讯、科研、金融、公共管理和社会组织等人力资源密集型服务的需求。但其供给却不仅受限于技术和人力资本，也受制于过度的政府管制，短期难以提高。这方面的表现之一是“出国旅游热”、“出国留学热”甚至“出国就医热”。央行行长周小川曾以“中医”来比喻对中国经济结构失衡的纠正，言其温和渐进，讲君臣佐使究的配伍。在这个中医药方中，人民币汇率是其中重要的一味“药材”。与劳动力价格和出口退税等财税政策这些其他“药材”相比，汇率具有可加可减的灵活性、渐进性和可控性等特征，也许更能满足当前供给侧结构改革的需要。4、第四阶段：2005年7月至2015年8月2005年7月21日，中国人民银行宣布实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度，事实上放弃了1998年危机后盯住美元的做法。人民币兑美元汇率进行一次性重估，由8.2765上调2%到8.11，并作为第二天的中间价。每日人民币汇率的中间价由“参考上日银行间市场加权平均价确定”修改为“参考上日收盘价确定”，日内波动幅度仍为±0.3%。人民币兑美元汇率渐进升值。从2005年汇改开始到2014年初，人民币兑美元汇率由8.11升至6.04，累计升值25.5%；而人民币的名义和实际有效汇率从2005年低点到2015年7月高点时，分别累计升值47.7%和57%。在此期间，为应对2008年全球金融危机，人民币汇率在2008年6月至2010年6月期间重新盯住美元，汇率在6.82至6.86之间窄幅波动。2010年6月，中国人民银行宣布“进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性”，人民币汇率重新回到渐进升值的轨道。央行常态式干预外汇市场，外汇储备不断积累。为给经济结构调整创造足够的时间，避免人民币汇率快速大幅升值，2005年至2014年近9年时间里，央行常态式干预外汇市场，买入外汇，投放人民币，同时通过提高法定存款准备金率以实现对冲。中国的外汇储备余额从2005年的8188亿美元增加到2014年6月高点时的3.99万亿。国际收支失衡的局面逐步得到纠正。与人民币汇率升值相伴随，中国经常账户顺差与GDP之比整体呈现回落的趋势，从2007年最高时的占比10.1%回落到2013年的占比1.5%，国际收支基本实现自主平衡。央行促进人民币汇率双向波动的尝试。为提升人民币汇率的波动性，改变单边的升值预期，央行分别于2007年5月，2012年4月和2014年3月，三次扩大即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度，由±0.3%扩大到±0.5%，再由±0.5%扩大到±1%乃至±2%。思考之四：开放条件下，汇率弹性提升的重要性显著上升。尽管大规模和外生的国际资本流动可能对一国的经济和金融稳定产生冲击，但一般而言，放松外汇管制，实现国际资本的自由流动有利于福利水平的提升，因而可以视为中国中长期改革的一个方向。“不可能三角”理论强调了资本自由流动需要一个浮动的汇率搭配，才能保证货币政策有效性不受影响。国际货币基金2016年《全球经济展望》认为，过去数年新兴经济体的经验表明，有弹性的汇率的确能够减少国际资本外流的冲击。2013年以来，包括中国在内的新兴经济体出现了有史以来最严重的国际资本外流，比较而言，巴西和俄罗斯等汇率弹性更高的经济体，其国际资本外流的规模相对较小。从中国的经验看，1997年亚洲金融危机期间，中国同样出现了明显的国际资本外流压力，为维护固定汇率的稳定，我们当时只能采取严格的外汇管制措施加以应对。2005年到2015年，人民币的渐进升值事实上加剧了投机性的国际资本流入。2015年汇改后中国出现前所未有的国际资本外流，这可以视为人民币汇率这个价格调整不能快速起效的结果，也从反面证明进一步提升人民币汇率弹性的重要意义。此外，加强汇率政策与货币政策的协调是一个更为重大和深刻的话题，篇幅所限，在此不做展开。5、第五阶段：2015年8月至今2015年8月11日，中国人民银行对人民币汇率中间价报价机制进行改革，中间价报价参考上日银行间外汇市场收盘价。并且将当日人民币汇率中间价调整为6.2298，较上日的6.1162贬值1.9%。2015年12月，外汇交易中心发布人民币汇率指数，央行强调要加大参考一篮子货币的力度，以保持人民币对一篮子货币汇率的基本稳定。此后，为应对外汇市场中存在的顺周期行为，避免市场出现恐慌，央行于2017年2月和2018年8月两次在中间价报价中引入逆周期因子，并对国际资本流动加强了宏观审慎管理。2015年汇改是此前汇率市场化改革的一个延续，是十八届三中全会关于稳步推进利率和汇率市场化改革以及加快实现人民币资本项目可兑换要求的一个贯彻落实。关于2015年汇改后中国的汇率制度，官方的表述是：“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、实行有管理的浮动汇率制度”。这个表述很好概括了当前影响人民币汇率的三个因素：外汇市场供求状况、篮子货币汇率和逆周期宏观审慎管理。人民币能贬能升，实现双向波动。人民币兑美元汇率从2015年8月时的6.2097一路贬值到2017年初的6.9557，贬值幅度达12%。其间，人民币汇率虽在2016年2月至4月等为数不多的几个时段内出现过小幅的回升，但均不持续，也未改变市场预期。但从2017年5月至今，人民币汇率基本实现了双向波动。央行退出外汇市场的常态式干预。如果我们以央行外汇占款的变化为观察指标来衡量央行常态式干预外汇市场的程度可以发现，过去仅在2012年和2014年有过数月外汇占款余额的变动接近于0，央行在多数时候，特别是2015年8月汇改之后需要干预外汇市场以稳定人民币汇率，外汇占款余额下降单月曾超过7000亿。但从2017年5月至今，外汇占款余额的月均变动为-148亿人民币。如果剔除2018年9月、10月和11月3个月之外，外汇占款余额的月均变动仅为-30亿人民币。表明央行在过去的两年中已基本退出外汇市场的常态式干预。思考之五：从全球视角审视中国的汇率改革。从全球视角来审视中国的汇率改革，我们应该清楚的认识到，发达国家货币政策的外溢效应显著影响人民币汇率改革的进程和效果。事后看，1994年汇率并轨时，恰好是美元指数由弱转强，从80升至2002年120高位的起点。如果不是因为94年汇率并轨时的一次性调整，那么人民币在此后的7年中跟随美元持续走强很可能对国内经济造成更为严重的通缩效应。美元指数从2002年开始回落，人民币从2005年开启汇率浮动的安排，兑美元开始逐步升值，避免跟随美元对其他货币贬值的幅度过大，影响中国的结构改革。更值得强调的是2015年汇改面临的是“二十年一遇的强美元”。从1970年代开始编制以来，美元指数共出现过三轮强势周期。第一轮是从1980年至1988年，美元指数由低位的85.5历时5年上升到高位时的158.5，升幅高达85%，在此期间拉美爆发债务危机。第二轮是从1997年至2005年，美元指数由低点的90.9历时4年半上升到2001年中的120.9，升幅达33%。在此期间，亚洲爆发金融危机并蔓延至俄罗斯、巴西和阿根廷，对当时的人民币汇率和相关改革也产生了显著的影响。当前这第三轮强美元周期最早始于2011年8月，起步阶段的点位为78.0，目前为止的高点出现在5年之后2016年12月的103.3，升幅达32.4%。强美元至少从两个方面对人民币汇率产生直接的影响：一方面，从参考篮子货币汇率的角度看，美元强，人民币弱；另外一方面，从外汇市场供求的角度看，美元强，国际资本外流压力增加，外汇市场供求压力增大也会带来人民币走弱。鉴于上一次美元持续快速走强出现在二十年前的90年代中期，当时中国的汇率市场化程度和市场开放程度都还处于起步阶段，因而本轮强美元应该说是40年来人民币汇率改革中遇到的最大外部冲击之一。从全球视角来审视中国的汇率改革，我们同样应该清楚的认识到，近年来，由于中国在经济学意义上的“大国”地位和反向溢出作用，人民币汇率的浮动对抑制美元走强的冲击和推动国际间的货币政策协调方面发挥积极作用。2015年底，美联储副主席Stanley Fischer利用联储的模型测算认为，广义实际美元指数升值10%，美国GDP在之后的三年中下降1.5个百分点。2015年汇改后，人民币汇率参考一篮子货币兑美元的波动进一步加大：美元指数强，人民币兑美元就弱。而人民币在按照贸易加权的广义美元指数中的占比已经从90年代后期的不到7%，上升到目前的近22%。如果人民币盯住美元汇率，这22%部分不随美元变化，美元升值10%就可能只导致美国GDP下降1.2个点。2015年汇改后人民币兑美元波动性的上升使得强美元对美国经济的负面影响更为显著，弱化了美元指数进一步走强的基础。金融史学家亚当·图兹在其新著《崩溃：金融危机十年如何改变了这个世界》中关注到中国央行和美联储的货币政策协作。2015年9月美联储主席耶伦在议息会议后的新闻发布会上解释不加息的原因时，八次提到中国，十二次提到全球环境。亚当·图兹认为这是联储主席首次公开承认他国的环境是其决定是否要提升美国利率时的重要变量（我在2015年3月《中国的货币政策如何平衡经济增长与汇率稳定两个目标》一文中同样指出这样的重大变化）。人民币汇率改革的下一步回顾40年人民币汇率形成机制改革之路的基础之上展望未来，下一步可能采取的改革措施包括：人民币中间价形成机制改革仍为主线，“参考一篮子货币”的机制有待完善，比如纳入经济增速和通胀等更多宏观数据。“有管理”，也不可能马上取消，但央行希望退出常态式干预。如果外汇供求形势进一步好转，目前实行的逆周期宏观审慎措施有望逐步取消。利用外国直接投资和开放债券市场是“扩流入”的主战场，仅依靠“控流出”难以实现外汇市场和国际资本流动的平衡。在此条件下，人民币汇率有望实现更大波动率，打破价位禁忌，能升能贬，真正做到市场主导的双向波动。发布于 2019-04-04 12:01人民币汇率​赞同 49​​添加评论​分享​喜欢​收藏​申请

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《货币》第八集 汇率之路

《货币》第八集 汇率之路

视频简介

在外汇市场，有千千万万依靠外汇进行交易的人，这是一个庞大的群体，汇率在这些力量的作用下持续波动。汇率看不见也摸不着，但它不仅可以影响个人的生活、公司的生长，甚至影响着一个国家的经济。千百年来，人们一直在寻找一条通往公平与稳定的汇率之路。今天，人们仍然在探索。

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《货币》第一集 有价星球

《货币》第二集 从哪里来

《货币》第三集 黄金命运

《货币》第四集 银行历程

《货币》第五集 权力之争

《货币》第六集 通胀之殇

《货币》第七集 三条红线

《货币》第八集 汇率之路

《货币》第九集 超越国界

《货币》第十集 未来多远

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人民币汇率制度改革之路：1949-1952 - 知乎

人民币汇率制度改革之路：1949-1952 - 知乎首发于RMB财经切换模式写文章登录/注册人民币汇率制度改革之路：1949-1952RMB财经与RMB做朋友，从RMB看大势作者简介：何适香港城市大学和华中科技大学经济学博士主要研究兴趣：货币政策（RMB利率、汇率等）、宏观经济和国际金融等 “以史鉴今”。回顾RMB汇率制度的历史变迁、分析RMB汇率制度的发展逻辑，对探索RMB汇率制度的未来改革方向，逐步实现RMB国际化具有重要意义。与经济体制的发展演化过程类似，RMB汇率制度也经历了如下阶段：新中国成立初期高度集中的计划管理模式、国家计划与市场运行相结合的外汇管理模式、以外汇市场实际供求关系决定结售汇汇率辅以政府调节的体制。在1978年中国实施积极体制改革和对外开放政策之前，传统的计划经济体制占统治地位，RMB汇率由国家实行严格的管制。根据不同阶段的经济发展和国内外政治环境的变化，改革开放前（1949-1978）的RMB汇率体制可分为如下三个时期：国民经济恢复时期（1949-1952）。该时期实行单一浮动汇率制；社会主义计划经济时期（1953-1972）。该时期实行单一固定汇率制；西方国家实行浮动汇率时期（1973-1978）。该时期实行以一篮子货币计算的单一浮动汇率制。本文重点介绍国民经济恢复时期我国实行的单一浮动汇率制。由于抗日战争和解放战争使得生产力遭到严重的破坏，经济发展低迷、财政收支失衡、物价波动剧烈。当时中国尚未形成真正意义上统一的货币和银行体系，之前的国统区陷入恶性通货膨胀，解放区多种边币并存导致货物流通不畅。面对如此困境，当时的中共中央华北财政办事处计划分三步实现统一的货币和银行体系：第一步，各地区以不同的货币按照固定比价混合流通；第二步，成立中国人民银行，发行RMB并逐步回收其它货币；第三步，RMB以国家法定货币逐步在全国发行。1948年12月1日，在华北银行、北海银行、西北农民银行的基础上于石家庄成立了中国人民银行，并正式发行人民币。由于黄金储备不足，中国人民银行在发行人民币时便宣布人民币与黄金脱离关系。1949年1月18日，中国人民银行在天津首次发布了RMB兑外币的汇率，其中美元汇率为1美元兑80元旧RMB。考虑到新中国成立之初，各地经济秩序尚未稳定，经济发展和物价水平极不均衡，各地在公布的汇率基础上考虑本地实际情况发布各自的RMB兑外币汇率。由于新中国成立初期的经济濒临崩溃，这四年的主要任务是迅速恢复国民经济，因此，这一阶段中国实行了外汇集中制，其汇率政策目标是积累外汇、支持国家经济恢复发展。在具体措施上采取了鼓励进口、奖励侨汇和以收定支等政策措施。最初RMB与美元的汇率是根据“购买力平价”确定。然而，由于恶性通货膨胀导致外币对RMB汇率不断上升，至1950年3月13日1美元可以兑换42000元旧RMB。 1950年3月至1952年底，国内物价由上涨转变为下降，加之朝鲜战争引起西方国家对中国的经济封锁，为推动亟需物资的进口，中国逐步调高RMB汇价。截止1952年12月，1美元可兑26170元旧RMB。当时RMB汇率制度是单一浮动汇率制，然而，它真正的含义是RMB汇率的浮动是根据国内外的物价水平及变动，也即物价对比法。汇率调节以美元为基础，物价上涨则向下调节RMB汇率。 由于当时经济和政局尚未稳定，通货膨胀严重，导致国内物价波动频繁，所以RMB汇率变动异常频繁，仅1949-1950年3月，RMB汇率调整就多达52次。之后，随着通货膨胀的下降和经济金融秩序的稳定，RMB汇率才趋于稳定。编辑于 2019-02-24 00:42财经人民币汇率​赞同 2​​添加评论​分享​喜欢​收藏​申请转载​文章被以下专栏收录RMB财经与RMB做朋友，从RMB

人民币汇率制度改革之路：1979-1993 - 知乎

人民币汇率制度改革之路：1979-1993 - 知乎首发于RMB财经切换模式写文章登录/注册人民币汇率制度改革之路：1979-1993RMB财经与RMB做朋友，从RMB看大势作者简介：何适香港城市大学和华中科技大学经济学博士主要研究兴趣：货币政策（RMB利率、汇率等）、宏观经济和国际金融等1978年底召开中国共产党十一届三中全会，确定了以经济建设为中心，经济体制开始从计划经济转向市场经济，中国经济进入转轨时期。在这一时期，内部改革主要以农村经济体制和国有企业改革作为两个最重要的突破点；对外开放最主要的内容是引进外资、开办经济特区和经济发展对外贸易，这些都与汇率体制的改革分不开。于是，从1979年开始人民币汇率改革翻开了新篇章。当时的国际背景是布雷顿森林体系解体，西方国家纷纷实行浮动汇率制，而且根据国际货币基金组织1976年的修正条款，各国有权根据本国经济需要，选择适合本国的汇率制度。外部环境的变化对人民币汇率的调整也产生了一定的影响。改革开放初期的人民币汇率制度改革主要体现在外汇管理方式的转变：由高度集中的计划管理转变为依靠间接市场调控的方式。1979年3月，国务院批准成立国家外汇管理总局，统一负责外汇管理。1982年，国家外汇管理总局改为国家外汇管理局，由中国人民银行领导。外汇经营业务也由中国银行独家垄断，逐步发展为各种信托财务公司和中外资银行等。在改革开放初期，为解决外汇短缺问题，于1979年8月国务院办法了《关于大力发展对外贸易增加外汇收入若干问题的规定》，我国开始实施具有中国特色的外汇留成制度。外汇留成制度具体指对外贸易企业和出口生产企业将收入所得的外汇卖给国家后，国家按照一定比例允许企业留下一定比例的外汇自用，如央企的外汇留成是20%，地方企业是40%。在当时使用外汇是一种权利，外汇留成制度调动了外贸和出口企业创汇的积极性。为进一步鼓励外贸企业出口的积极性，我国汇率制度从单一汇率制转为双重汇率制。具体可以划分为两个阶段：1981-1984年实行官方汇率与贸易外汇内部结算价并存；1985-1993年实行官方汇率和外汇调节价格并存。官方汇率由中国银行公布外汇牌价，主要用作非贸易外汇结算。官方汇率依然采用一篮子货币的有管理浮动汇率决定。由于鼓励出口和适当限制进口，防止国际市场价格冲击国内市场，我国采用人民币内部结算价作为贸易外汇结算，其有出口换汇成本决定。1987年，国家将贸易外汇内部结算价定为1美元兑2.8元人民币，官方汇率为1美元兑1.5元人民币。1981-1984年的外汇双轨制对鼓励出口创汇起到经济作用，但也增加了外汇核算和管理的难度。随着国际市场美元走强，中国逐步下调官方汇率，至1984年底，两者已较为接近。1985年1月1日国家取消内部结算价，改为官方汇率与外汇调节市场汇率并存，主要目标是维持国际收支平衡。80年代初的外汇留成制度使企业之间产生了调节外汇额度的需求，于是国家外汇管理总局和中国人民银行颁布了相关外汇调节业务的管理办法，成立了外汇调剂中心来办理外汇调剂业务。外汇调节本质上是外汇使用权在企业、事业单位之间的一种有偿转让，对促进企业出口创汇、平衡外汇收支起到经济作用。随着改革开放的收入，其弊端也逐渐显现，多种汇率的并存，造成了外汇市场的混乱和外汇黑市的出现，不利于人民币汇率稳定和人民币信誉。1993年底，国家外汇管理局宣布取消外汇留成制度，将分散于各地的外汇调剂中心整合为中国外汇交易中心，也称为全国银行间同业拆借中心，直属于中国人民银行事业单位。从高度计划经济向社会主义市场经济转变过程中没有任何成功经验借鉴，一切都是“摸着石头过河”搞改革。由于改革初期经济发展不够稳定、缺乏足够的经济管理经验，80年代国内物价水平波动加大。在1985-1990年间，人民币汇率也根据国内物价的变化而调整多次，美元兑人民币由1985年1月1日的2.8，逐步调整至1990年11月17日的5.22.值得一提的是，特殊时期就会有特殊产物—外汇兑换券。外汇兑换券简称外汇券，是从改革初期至1994年汇率并轨期间流通的一种特殊货币。根据国家外汇局的解释，外汇兑换券的发行和管理是为了便利国外旅客，防止外币在国内流通和套汇、套购物资。外汇券可以在涉外饭店和商场购买用人民币买不到的稀缺商品，这反映了改革开放初期商品紧缺和外汇短缺的状况。在转轨经济时期，中国的汇率制度实行双重汇率制。很多国家在经济发展的特定时期都实行过双重汇率制。双重汇率制本质上是对经常项目和资本项目采用两种不同的汇率，以不同汇率对贸易、非贸易和资本流动施加影响和控制力，以达到国际收支上的某种特殊需要。一般说来，贸易汇率本币定值低，非贸易汇率定值高，其目的是鼓励出口、限制进口、增加外汇收入。双重汇率制只是一种特殊时期的过渡性安排。双重汇率制下的官方汇率和市场汇率的差异，导致汇市的投机和腐败，也会使外商投资承担过多的风险，打击外商投资的积极性。另外，双重汇率制还阻碍了中国申请恢复关贸总协定缔约国地位。当历史的车轮滚滚向前时，过渡阶段的双重汇率制便需要退出历史舞台，新的一轮人民币汇率改革随着改革开放的深入而登上历史舞台。编辑于 2019-02-24 00:34经济人民币汇率​赞同 2​​添加评论​分享​喜欢​收藏​申请转载​文章被以下专栏收录RMB财经与RMB做朋友，从RMB

谢亚轩：40年人民币汇率改革之路的回顾与思考|汇率_新浪财经_新浪网

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谢亚轩：40年人民币汇率改革之路的回顾与思考

谢亚轩：40年人民币汇率改革之路的回顾与思考

2019年03月29日 17:59

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　　作者丨谢亚轩 招商证券首席宏观分析师

　　来源丨《中国外汇》2019年第7期

　　要点 

　　纵观整个人民币汇率形成机制改革的历程，汇改目的明确，始终以市场化为目标，即使在大的内外冲击下也不动摇。

　　笔者一直认为，要想全面、准确地理解2015年的汇改，必须先准确理解2005年的汇改；要想准确理解2005年的汇改，必须先准确理解1994年汇率并轨改革；而要准确理解1994年的汇改，则必须先准确理解1981年开始的汇率双轨制改革。改革开放40周年之际，站在一个“过来者”的角度，回顾人民币汇率的改革之路，可以引发更多有益的思考。

　　40年汇改的五个阶段

　　改革开放40年，人民币汇率的改革之路可以划分为五个阶段。

　　第一阶段：汇率改革的起点，人民币钉住一篮子货币汇率

　　该阶段从改革开放初期至1980年，人民币钉住一篮子货币汇率。期间，美元指数呈回落趋势，因而人民币兑美元汇率从1977年的1.755升至1980年年底的1.534。尽管这一阶段人民币汇率制度并非固定汇率，不是钉住美元，并且是单一汇率制度，但汇率只是整个计划经济体系的一个部分，一个“螺丝钉”，对资源配置的影响力微乎其微。这就是40年人民币汇率改革的初始状态，是改革之路的起点。

　　第二阶段：人民币汇率实行双轨制

　　该阶段从1981年至1993年，并可划分为两个时期。前一时期从1981年至1984年，实行的是官方汇率与贸易外汇内部结算价并行的双轨制。其中，官方人民币兑美元汇率为1.5，贸易外汇内部结算价则高于官方汇率，为2.8。这主要是为调动外贸企业出口创汇的积极性。后一时期从1985年至1993年，实行的是官方汇率与外汇调剂结算价并行的双轨制。其中的官方汇率，是在1985年1月1日宣布取消贸易外汇内部结算价，并将官方外汇牌价统一到贸易外汇内部结算价水平后所形成的单一汇率。而外汇调剂结算价则始于1985年11月外汇调剂市场的建立，允许外资企业和深圳、珠海、厦门和汕头四个经济特区内的中国企业在调剂中心根据双方商定的汇率买卖留成外汇。

　　在实行汇率双轨制的阶段中，国内的宏观经济形势，特别是通货膨胀形势，对人民币汇率水平产生了显著影响；同时，汇率水平调整对资源配置的影响力也显著上升，与外贸差额变化的相关度提高。人民币的名义和实际有效汇率水平逐步回落，汇率高估的状况逐步得到修正。

　　第三阶段：从汇率并轨到应对亚洲金融危机

　　该阶段从1994年至2005年7月。1994年1月1日，中国人民银行取消了过去长期实行的汇率双轨制，实现汇率并轨，同时开始公布人民币兑美元等货币的参考汇率，并将人民币兑美元的日内波动幅度限制在±0.3%以内。与之配套，还推出了有关银行间外汇市场和结售汇的一系列制度安排。1994年的汇改在当年就取得了明显效果：进出口扭转上年逆差的局面，实现顺差53.9亿美元；吸引外商直接投资规模扩大到337亿美元，同比上升22.5%。此后的三年，经常账户加直接投资顺差与GDP之比分别为4.8%、5.3%和8.2%；外汇储备余额由1993年年末的212亿美元上升到1997年末的1050亿美元。这些都为中国成功应对1997年亚洲金融危机的冲击以及2001年成功加入世界贸易组织，提供了有力的支持。

　　1997年至2001年可以说是一个危机应对时期。1997年肇始于泰国的亚洲金融危机，让人民币汇率首次面临巨大的外部冲击。中国宣布人民币不会贬值，并辅之以严格的资本流动管理和积极的财政刺激政策，对于稳定预期，防止资本恐慌性外流起到了积极作用。但由于美元指数在此期间上升了34%。因此，人民币的名义和实际有效汇率在此期间实际上分别上升了26.3%和13.1%，从而加剧了国内的通货紧缩压力。

　　2001年年底，中国经过长期谈判后加入世界贸易组织，为此后通过出口实现工业化和经济的赶超创造了条件。在美国，从2001年开始，美联储为应对“9·11”恐袭和科网泡沫破灭带来的经济下行压力而持续降息，实行宽松的货币政策。受其影响，美元指数在2001年至2005年期间回落了33%。美元的回落和美联储的宽松货币政策，推动国际资本向包括中国在内的新兴经济体流入。中国经常账户加直接投资顺差与GDP之比从2000年的4.8%上升到2005年的9.8%。在此期间，尽管人民币兑美元汇率稳定在8.27，但实际上人民币的名义和实际有效汇率分别下降了17.5%和19.5%，基本回到了1994年汇改时的水平。这时候，人民币的贬值预期逐步消退，升值预期开始上升，来自日本和美国等国际社会要求人民币升值和重估的声音也越来越强。

　　第四阶段：渐进升值期

　　该阶段始于2005年7月，终于2015年8月。2005年7月21日，中国人民银行宣布实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节的有管理的浮动汇率制。人民币兑美元汇率进行了一次性重估，由8.2765上调2%到8.11，并作为第二天的中间价。每日人民币汇率的中间价由“参考上日银行间市场加权平均价确定”修改为“参考上日收盘价确定”，日内波动幅度仍为±0.3%。

　　人民币兑美元汇率开始进入上升通道，从2005年汇改开始的8.11升至2014年年初6.04，累计升幅达25.5%。在此期间，为应对2008年全球金融危机，人民币汇率在2008年6月至2010年6月期间窄幅波动，保持基本稳定。2010年6月，在中国人民银行宣布“进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性”后，人民币汇率重新回到渐进上升的轨道。

　　与人民币汇率升值相伴随，中国经常账户顺差与GDP之比整体呈回落态势，从2007年最高时的占比10.1%回落到2013年的占比1.5%：国际收支失衡的局面逐步得到纠正，基本实现了自主平衡。

　　为提升人民币汇率的波动性，改变对人民币单边升值的预期，央行分别于2007年5月，2012年4月和2014年3月，三次扩大即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度，由±0.3%扩大到±0.5%，再扩大到±1%及至±2%，以促进人民币汇率的双向波动。

　　第五阶段：双向波动期

　　该阶段是指2015年8月至今。2015年8月11日，中国人民银行推出对人民币汇率中间价报价机制的改革，中间价报价参考上日银行间外汇市场收盘价，并将当日人民币汇率中间价调整为6.2298，较上日的6.1162下跌1.9%。2015年12月，外汇交易中心发布人民币汇率指数，央行强调要加大参考一篮子货币的力度，以保持人民币对一篮子货币汇率的基本稳定。此后，为应对外汇市场中存在的顺周期行为，避免市场出现恐慌，央行于2017年2月和2018年8月，两次在中间价报价中引入逆周期因子，并对国际资本流动加强了宏观审慎管理。

　　2015年的汇改，是此前汇率市场化改革的一个延续，是十八届三中全会关于稳步推进利率和汇率市场化改革以及加快实现人民币资本项目可兑换要求的一个贯彻落实。

　　关于2015年汇改后中国的汇率制度，官方的表述是：“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、实行有管理的浮动汇率制度”。这个表述很好地概括了当前影响人民币汇率的三个因素：外汇市场供求状况、篮子货币汇率和逆周期宏观审慎管理。这一阶段主要有以下两个特点：

　　一是人民币能贬能升，实现双向波动。人民币兑美元汇率从2015年8月时的6.2097一路跌至2017年年初的6.9557，跌幅达12%。其间，人民币汇率虽在2016年2月至4月等为数不多的几个时段出现过小幅的回升，但均不持续，也未改变市场预期。但从2017年5月至今，人民币汇率基本实现了双向波动。

　　二是央行退出了外汇市场的常态式干预。如果我们以央行外汇占款的变化为观察指标来衡量央行常态式干预外汇市场的程度可以发现，从2017年5月至今，外汇占款余额的月均变动为-148亿元人民币；如果剔除2018年9月、10月和11月3个月，外汇占款余额的月均变动仅为-30亿元人民币。这表明，央行在过去的两年中已基本退出外汇市场的常态式干预。

　　对40年汇改的五点思考

　　思考之一：人民币汇率形成机制改革是中国经济市场化改革的一个有机组成部分

　　纵观整个人民币汇率形成机制改革的历程，汇改目的明确，始终以市场化为目标，即使在大的内外冲击下也不动摇。对此，中国社会科学院党组书记谢伏瞻研究员在2018年8月《人民币汇改的进程、成效和经验》的主题演讲中有非常清楚的阐释，推荐阅读，在此不赘述。

　　思考之二：人民币汇率改革最佳时机的选择

　　关于汇率形成机制改革的时机选择有两派观点，Eichengreen认为，应该在经济状况好，本币处于升值趋势中推动汇率市场化改革。中国在2005年到2015年的汇改应属此种情形。而Detragiache等发现，在1980到2005年间，“退出”固定汇率往往是在贬值压力下实现的，“穷”才不得不思变。他们认为，升值趋势中难以推行真正的改革。中国1994年汇改和2015年汇改的实践，在一定程度上可以作为这一观点的注脚。中国的汇改历程表明，一方面，升值预期也好，贬值预期也罢，可能都是人民币走向浮动汇率所必不可少的过程和经验；另一方面，国内和国际形势复杂多变，“人算不如天算”，与其一再错失机会，不如制定好预案，谋定而后动。

　　思考之三：应重视汇率调整在经济结构调整中的作用

　　1994年的汇率改革，纠正了此前存在的人民币汇率高估问题，助推中国通过发展外向型经济实现全面的工业化和经济赶超。2005年以来提升汇率弹性的改革，则旨在通过汇率的灵活调整促进经济结构的转型。中国金融四十人论坛高级研究员张斌的一个研究认为，2010年以后，中国的需求结构已逐步转向以教育、医疗、通讯、科研、金融、公共管理和社会组织等人力资源密集型服务需求为主。但其供给却不仅受限于技术和人力资本，也受制于过度的政府管制，短期难以提高。这方面的表现之一是“出国旅游热”“出国留学热”甚至“出国就医热”。前央行行长周小川曾以“中医”来比喻对中国经济结构失衡的纠正，言其温和渐进，讲君臣佐使的配伍。在这个中医药方中，人民币汇率是其中重要的一味“药材”。与劳动力价格和出口退税等财税政策这些其他“药材”相比，汇率具有可加可减的灵活性、渐进性和可控性等特征，也许更能满足当前供给侧结构改革的需要。

　　思考之四：开放条件下，提升汇率弹性的重要性显著上升

　　尽管大规模和外生的国际资本流动可能对一国的经济和金融稳定产生冲击，但一般而言，放松外汇管制，实现国际资本的自由流动有利于福利水平的提升，因而可以视为中国中长期改革的一个方向。“不可能三角”理论强调了资本自由流动需要一个浮动的汇率搭配，才能保证货币政策的有效性不会受到影响。国际货币基金2016年《全球经济展望》认为，过去数年新兴经济体的经验表明，有弹性的汇率的确能够减少国际资本外流的冲击。2013年以来，包括中国在内的新兴经济体均出现了较为严重的国际资本外流。但比较而言，巴西和俄罗斯等汇率弹性更高的经济体，其国际资本外流的规模则相对较小。这意味着开放条件下，进一步提升人民币汇率弹性的重要性在显著上升。

　　思考之五：从全球视角审视中国的汇率改革

　　从全球视角来审视中国的汇率改革，必须对以下两个问题有清楚的认识。

　　首先应该清楚地认识到，发达国家货币政策的外溢效应会显著影响人民币汇率改革的进程和效果。事后看，1994年汇率并轨时，恰好是美元指数由弱转强。如果不是因为1994年汇率并轨时的一次性调整，那么人民币在此后的7年中跟随美元持续走强，很可能对国内经济造成更为严重的通缩效应。美元指数从2002年开始回落，人民币从2005年开启汇率浮动的安排，兑美元开始逐步升值，避免了跟随美元对其他货币贬值的幅度过大，影响中国的结构改革。更值得强调的是，2015年的汇改面临的是“二十年一遇的强美元”。强美元至少从两个方面会对人民币汇率产生直接的影响：一方面，从参考篮子货币汇率的角度看，美元强，人民币弱；另外一方面，从外汇市场供求的角度看，美元强，国际资本外流压力增加，导致外汇市场供给压力增大，也会带来人民币走弱。鉴于上一次美元持续快速走强出现在二十年前的90年代中期，当时中国的汇率市场化程度和市场开放程度都还处于起步阶段，因而本轮强美元应该说是40年来人民币汇率改革中遇到的最大外部冲击之一。

　　其次，还要清楚地认识到，近年来，由于中国在经济学意义上的“大国”地位和反向溢出作用，人民币汇率的浮动对抑制美元走强的冲击和推动国际间货币政策协调方面的积极作用日益凸显。2015年年底，美联储副主席Stanley Fischer根据联储模型的测算认为，广义实际美元指数升值10%，美国GDP在之后的三年中会下降1.5个百分点。2015年汇改后，人民币汇率参考一篮子货币，兑美元的波动进一步加大：美元指数强，人民币兑美元就弱。而人民币在按照贸易加权的广义美元指数中的占比已经从上世纪90年代后期的不到7%，上升到目前的近22%。如果人民币钉住美元汇率，这22%部分不随美元变化，美元升值10%就可能只导致美国GDP下降1.2个点。2015年汇改后人民币兑美元波动性的上升，使得强美元对美国经济的负面影响更为显著，弱化了美元指数进一步走强的基础。

　　金融史学家亚当·图兹在其新著《崩溃：金融危机十年如何改变了这个世界》中关注到了中国央行和美联储货币政策的协作。2015年9月，美联储主席耶伦在议息会议后的新闻发布会上解释不加息的原因时，八次提到中国，十二次提到全球环境。亚当·图兹认为，这是联储主席首次公开承认他国的环境是其决定是否要提升美国利率时的重要变量。

　　在回顾40年人民币汇率形成机制改革之路的基础之上展望未来，下一步可能采取的改革措施包括：仍以人民币中间价形成机制改革为主线；完善“参考一篮子货币”的机制，比如纳入经济增速和通胀等更多宏观数据；“有管理”不可能马上取消，但央行希望退出常态式干预；如果外汇供求形势进一步好转，目前实行的逆周期宏观审慎措施有望逐步取消；随着较大利用外国直接投资和债券市场的进一步开放，“扩流入”将成为主战场，仅依靠“控流出”难以实现外汇市场和国际资本流动的平衡。随着上述措施的落实，人民币汇率有望实现更大的波动率，打破价位禁忌，能升能贬，真正做到市场主导下的双向波动。

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责任编辑：郭建

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汇率 人民币汇率 人民币兑美元

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2021-08-30 21:20:18

1126522http://docuchina.cntv.cn/huobi/videopage/index.shtml

《货币》是中央电视台2012年制作的一部10集大型纪录片，每集45分钟，这部纪录片由货币的起源开始，到货币的发展，货币的崛起，货币的灾难和货币的未来，对货币和政治、经济、文化以及社会运行秩序之间的关系进行一次较为全面深入的梳理，以一种开放、通俗、生动的方式来解读货币。研究和分析货币，既是对财富的探讨，也是对人性的探讨。面对既熟悉又陌生的货币，这部纪录片将带领我们一起穿越时空，走进历史，进入货币的世界…纪实金融货币财经美元金融学商业人民币银行经济

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《魅力纪录》 20130410 货币 第八集 汇率之路

来源 : 央视网

2017-10-12 16:59

内容简介

视频简介

本期节目主要内容： 主权国家的货币博弈主要就在于货币之间汇率的较量，而这种较量与国际贸易的发展息息相关。外汇市场上的任何汇率波动，都深刻影响到个人生活、公司业绩，甚至是国家财富。本集将探讨汇率在世界范围内的发展之路，讨论汇率与经济和金融的关系，展望汇率带给世界经济格局的变化。 （《魅力纪录》 20130410 货币 第八集 汇率之路）



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熬夜都要看完的外汇基础知识！ - 知乎切换模式写文章登录/注册熬夜都要看完的外汇基础知识！人法地15年进入外汇 行业欧元/美元=1.1800。此时，您用攒下的11，800美元换到了10，000欧元。两周后，欧元/美元=1.2500。此时，您卖出两周前持有的10，000欧元，换到了12，500美元。这时候，您手里会有12，500美元，比起两周前的11，800美元，您多了700美元。这是正面案例，反面交易是账面亏损700美元，根据墨菲定律，反面教材的会占大多数。看懂外汇报价什么是外汇报价"外汇报价"就是两种货币的"比率"。说起"外汇报价"，人们就会想起一组组的"货币对"，比如"欧元/美元"或"美元/日元"。原因也简单，在买卖外汇时，买入一种货币的同时，必定要卖出另一种货币。两种货币是不会分家的。基础货币与结算货币只要掌握两个基本知识点，读报价就会变得十分方便：（1）前面的货币是基础货币，后面的货币是结算货币。（2）基础货币总是以1为单位。基础货币除了可以是美元以外，还可以是英镑(GBP)、澳元(AUD)，或欧元(EUR)等其他货币。比如，GBP/USD1.7366表示1英镑可兑换1.7366美元。在这种情况下，汇率上涨便意味着美元的贬值，因为要兑换1英镑将需要比以前更多的美元。总而言之，汇率的上涨表示基础货币的增值，汇率的下跌则表示基础货币的贬值。例如：美元/日元120.01，在这组报价中，美元即为基础货币。美元/日元120.01，意味着1美元等于120.01日元。无论买/卖，都是在交易基础货币。当美元作为基础货币时，如果汇率上涨，则意味着美元增值，同时相对于美元的另一货币贬值。如果我们上面提到的美元/日元从120.01升到123.01，说明美元现在可以兑换比以前更多的日元。如果一个货币对中不含有美元，则该货币对为交叉货币对。例如，欧元/日元127.95表示1欧元兑换127.95日元。让我们看以下英镑/美元的例子：左边的货币，就是"基础货币"（BaseCurrency），就像这里的英镑。右侧的货币，就是"结算货币"（CounterCurrency），也称"标价"货币（QuoteCurrency），就像这里的美元。基础货币总是在前。比如"美元/瑞士法郎"，美元就是基础货币，瑞士法郎就是标价货币，也叫结算货币。同样，在"英镑/美元"这个货币对中，英镑是基础货币，美元就是标价货币。标价货币也叫结算货币，因为外汇交易的盈利亏损总是用结算货币来表示。货币对基础货币结算货币盈利亏损美元/瑞士法郎美元瑞士法郎瑞士法郎英镑/美元英镑美元美元欧元/英镑欧元英镑英镑澳元/日元澳元日元日元左侧货币是基础货币，右侧货币是结算货币，基础货币/计算货币=1基础货币能换多少结算货币？买入英镑/美元时，此时的"汇率"就做出提示：要花多少单位的"结算货币"，您才能买来"1单位"的"基础货币"？在这个例子中，您要花多少"美元"，才能换来"1英镑"？同样，卖出"1单位"的英镑/美元时，此时的"汇率"就做出提示：卖出"1单位"的"基础货币"时，您会拿到多少单位的"结算货币"？在这个例子中，您卖出了"1英镑"，换来了多少单位的"美元"？基础货币就是买卖货币的"基准"。买进欧元/美元意味着什么？意味着您在买入基准货币欧元的同时，也卖出了结算货币美元。这时候，您就可以故作严肃，神情很拽地讲："我正在买进欧元，卖出美元！"多与空在外汇交易中，您需确定"买"还是"卖"。如果是"买"，意味着您买入基础货币，同时卖出结算货币，您期望基础货币升值，然后在一个比较高的价格上，把基础货币卖掉。用行业术语讲，这就是"做多"，您手里有了"多头"。请新手们牢牢记住："做多（goinglong）=买（Buy）"。同样的道理，如果您想"卖"，就意味着您卖出基础货币，同时买入结算货币。卖出基础货币之后，您心里痒痒地盼着基础货币贬值，然后在一个较低的价位，把基础货币再买回来。就和卖狗差不多，您先把腊肠狗卖掉，等狗的价格下跌后，再把腊肠狗买回来。这就叫"做空"，您建立了"空头"。请记住："做空（Goingshort）=卖（Sell）"。多，买涨；空，卖空；交易的时候，能用一个字就不要用2个字，这样便于快速沟通。买入价与卖出价所有的外汇报价都由两个价格组成：买入价（Buyprice）和卖出价（Sellprice）。卖出价（Sellprice）就是卖出基础货币，同时买入结算货币的价格。这是当前市场上，您卖出基础货币的最好价格。记住，买入货币时，您要用到报价盘右侧的"买入价"，卖出货币时，要用左侧的"卖出价"。买入价和卖出价之间的价格差，就是"点差"。买入价比卖出价要高，原因是您需要从外汇经纪商那里买卖货币，经纪商为您提供了服务，就要收取"服务费"。看以下的例子。假设您的裤兜里有1欧元，并且欧元/美元没有波动，您买入1欧元，卖出1.3041美元，然后卖掉1欧元，买入1.3038美元。这一来一往，您的裤兜里只会有1.3038美元，比早先前的1.3041美元还少了0.0003美元。欧元/美元没有波动，那这0.0003美元到哪里去了？很简单，您给经纪商交了0.0003美元的服务费。经纪商真是雁过拔毛，它是怎么赚钱的，您明白了吗？经纪商只要简单地在"买入价"和"卖出价"之间动动手脚，使买入价和卖出价之间有一个价格差，就能够坐地收钱了。这个价格差，也叫"点差"。点差在设置止损的时候要格外注意：做空后设置止损价格时要加点差，做多后设置止损不用，不要因为自己忽略点差黑交易平台滑你的点就好。点和点差按行业惯例，外汇汇率的标价通常由五位有效数字组成，从右边向左边数过去，第一位称为"X个点"，它是构成汇率变动的最小单位；第二位称为"X十个点"，如此类推。如果欧元/美元从1.1010变为1.1015，就是欧元相对美元来说，上升了5点。如果美元/日元从100.00变为100.10，就是美元相对日元来说，上升了10个点。欧元是小数点后4位为1点，现在报价都是5位数了，以前大部分都是4位；日元是小数点后2位为1点。在蓝莲，习惯把黄金波动1美金称作1个点。这些概念都是约定俗成的，记住就好。货币的"升值"与"贬值"需要看哪个经济体表现良好，哪个经济体表现差劲。如果一个经济体表现抢眼，那么这个国家的货币将走强，变得更值钱。因为，如果它表现越好，就有越多的国家更加信任这种货币。欧元/美元欧元是基础货币，自然地，我们以"欧元"为中心，开始买卖活动。如果您认为美国经济会走弱，前景堪忧，是"衰哥中的衰哥"，那么美元也自然地好不到哪里去；而欧元区经济繁荣，大有发展，是"帅哥中的帅哥"，自然地，欧元的身价也会水涨船高。您心里有了底，开始"买入"欧元/美元，然后就可以耐心等着，在欧元相对美元升值之后，收获利润。如果美国经济牛气冲天，美国企业欣欣向荣，而欧元区国家就象睡猪一样，昏沉在世界的西方，那么，欧元相对美元就会贬值。您需要"卖出"欧元/美元，然后等待欧元的陨落。看涨欧元/美元，您需要使用"买入"欧元/美元的交易订单。看跌欧元/美元，则需要"卖出"欧元/美元"的订单。美元/日元美元是基础货币，是买卖的中心。85年的时候，1美元能换260日元；过了十年，1美元只能换80日元。十年了，美元好衰，只能换回早先不到3分之1的日元。日本经济繁荣，日元就有了升值的动力。二战后的日本经济高速增长，迅速建立起庞大的工业力量，成为强大的经济强国。在此背景下，自1985年起日元持续升值，十年间日元相对美元升值三倍。举个例子，假设美元/日元的汇率由1美元=260日元，变为1美元=80日元，播音员就会说"美元兑日元的汇率下跌"，或者说"日元升值"，这是正确的。为什么呢？早先，要想兑换1美元，需要260日元，现在，只用80日元就可以了，日本的老百姓还能省下180日元。相对之下，美元就不值钱了，这叫"美元贬值"，日元则身价升高，称为"日元升值"。看涨美元/日元，您需要使用"买入"美元/日元的交易订单。看跌美元/日元，则需要"卖出"美元/日元"的订单。美元/瑞郎"美元肯定要走强！瑞士法郎高得也太离谱了吧？！"如果您这么想，就可以"买入"美元/瑞郎。在这里，美元是基础货币，瑞郎是结算货币。您使用了"买入"美元/瑞郎的交易订单之后，就可以耐心等待，盼望着美元相对瑞士法郎的升值。"美国总统的新政太衰了，怎么看都是个夸夸其谈的家伙！"您毫不掩饰对美国的失望之情，自然地，没有美国经济实力支持的美元也会走低。您可以使用"卖出"美元/瑞郎的订单。然后，您就可以去瑞士旅行，在阿尔卑斯山湛蓝的晴空下等待美元的贬值。做多或做空货币对的理由绝不能仅仅是看一个国家的基本面，这样你会死得很惨...手数、杠杆与盈亏手数外汇合约的单位是"手"（Lot）。可细分为标准手（Standardlot）、迷您手（Minilot）、微型手（Microlot）和纳米手（Nanolot）。一个"标准手"代表100，000个基础货币单位。"1个标准手的英镑/美元合约"是什么意思呢？原来，它代表100，000英镑能换多少美元。手数量货币标准手100,000基础货币迷你手10,000基础货币微型手1,000基础货币纳米手100基础货币以德银外汇为例，其标准手是100，000基础货币单位。但德银外汇并不会限制交易者只作一标准手的交易，也可选择迷您手。货币是以"点"来衡量的，欧元/美元由1.3600上涨至1.3610，这就是说欧元/美元涨了10个点。建议使用微型手，即：0.01手练习交易。杠杆杠杆在人类历史中发挥了重要作用。新时器的人类用杠杆来撬动石头，埃及人也用杠杆来建造宏伟的金字塔。古希腊数学家阿基米德甚至豪迈放言"给俺一个支点，就能撬起整个地球！"上帝欲使其毁灭，必先使其疯狂；上帝欲使其疯狂，必先使其迷恋杠杆...外汇交易中，杠杆也发挥了强大的力量。只需数百美元，通过"杠杆"，您就能调动数万美元的资金。杠杆也有不同的"倍数"，象美国，最高杠杆是五十比一，而英国的杠杆则以二百比一和一百比一居多。选择什么样的杠杆，取决于您的交易喜好。以买1标准手的欧元/美元（EUR/USD=1.000）为例，要想买入欧元，按此时汇率，您并不需卖出100，000美元。您可以使用"杠杆"，以一百比一的杠杆为例，您只要卖出1，000美元，就能买入100，000欧元了。如果使用二百比一的杠杆，您只要卖出500美元就行了。这时候，您已经建立起100，000欧元的仓位，欧元/美元每波动一个点，您的账户就发生10美元的盈利或亏损。这就是杠杆。杠杆越高，您需要投入的"占用保证金"就越少。经纪商在交易平台里，会明确地标示出所需保证金的数量。需要注意的是，杠杆是双刃之剑，杠杆式外汇交易既能扩大您的盈利，也能扩大您的损失。通过杠杆，您可以买入数量更多的货币，当货币升值时，您是赚得多了。但是如果这些货币贬值了，您买入的数量越多，亏损越大。交易的时候，要考虑如果触及止损位，会亏损多少？占总资金的多少？不建议超过2%。交易的盈亏盈利与亏损如上所述，"外汇报价"是以"货币对"的形式来表示的。每笔交易中，都要卖出某种货币，以换取另一货币。"货币对"反映了一种货币能兑换多少的另一种货币。买进某货币时，交易者预期此货币与另一货币相比，此货币会升值；当他卖出此货币时，他期望此货币会贬值。当欧元/美元报价为1.3705时，就表示1欧元能换1.3705美元。如果买入十个"标准手"的欧元/美元时，就相当于买进了一百万欧元，同时，他在1.3705卖出美元。如果欧元/美元上涨了二百点，交易者在1.3905卖出欧元便可盈利。但如果欧元/美元下跌了二百点，到达1.3505，那便是亏损。结算货币为美元交易盈亏=（卖价-买价）*交易手数*合约单位例：欧元/美元，100，000单位的标准手合约。卖出2手欧元后，平仓买入2手欧元。卖价：1.4350买价：1.4300盈亏计算方法：（1.4350-1.4300）*2*100，000盈亏=（0.0050）*2*100，000盈利=1，000美元以1标准手为交易单位，所有结算货币为美元的货币对，每个点的价值都是10美元。例如欧元/美元，1点X1标准手X10万欧元=10.00美元。结算货币为非美元基础货币为美元交易盈亏=(卖价-买价)/平仓价x交易手数x合约单位例如：美元/日元，100，000单位的标准手合约。先卖出10手美元/日元，后平仓买入10手美元/日元，即先卖后买平仓。卖价：116.00买价：114.50盈亏计算方法：（116.00-114.50）/114.5*10*100，000盈亏=0.0131004*10*100，000盈利=13，100.4美元以1标准手为交易单位，当非美元的货币为结算货币时，每点价值是10个单位（日元则为1000个单位）的结算货币。例如，当交易者买入了10个标准手的美元/瑞士法郎，此时美元/瑞士法郎汇率为1.1665，当美元/瑞士法郎上升到1.1666，交易者的持仓值便由1，166，500上升到1，166，600的瑞士法郎，赚了100瑞士法郎。根据当时的美元/瑞士法郎汇率1.1666，把100瑞士法郎兑换成美元：100瑞士法郎/1.1666=85.72美元。基础货币为非美元，即货币对为交叉盘时交易盈亏=（卖价-买价）x"交叉盘结算货币/美元的汇率"x交易手数x合约单位例如：欧元/英镑，100，000单位的标准手合约。先卖出10手欧元/英镑，后平仓买入10手欧元/英镑，即先卖后买平仓。卖价：0.9136买价：0.9036平仓时英镑/美元：1.6320盈亏计算方法：（0.9136-0.9036）/1.6320*10*100，000盈亏=（0.9136-0.9016）x1.6320x10x100，000盈利=16，320美元以1标准手为交易单位，当非美元的货币为结算货币时，每点价值是10个单位（日元则为1000个单位）的结算货币。盈利和亏损已经给您计算好当前，外汇平台都能根据汇率变化，自动地计算交易者的"盈亏"。交易者并不需要拿纸和笔，在那里搞繁琐的计算。占用保证金的计算方法结算货币为非美元一、基础货币为美元，包括美元/加元、美元/瑞郎、美元/加元等。所用保证金=合约单位x合约手数/杠杆倍数例如：美元/日元，现在价格88.68，要买入一个标准手，所用的保证金就是100，000x1/100=1000美金。如果是迷您手，合约单位是10，000，则所用保证金就是100美金，按照上面方法计算。二、基础货币为非美元，包括欧元/日元、英镑/日元等交叉盘。所用保证金=合约单位x合约手数x"交叉盘基础货币/美元的汇率"/杠杆倍数例如，英镑/日元，买入一个标准手。那么所用的保证金就是100，000x1x1.6287（即英镑/美元的汇率）/100=1628.7美金。在这个货币对中，英镑是基础货币，在计算占用保证金，使用的汇率就应该是英镑/美元的。其他的类如欧元/日元以及澳元/日元等等，方法类似。结算货币为美元所用保证金=合约单位x合约手数x汇率/杠杆倍数例如：英镑/美元，现在价格1.6287，要买入一个标准手，所用的保证金就是100，000x1x1.6287/100=1628.4美金。如果是迷您手，合约单位是10，000，根据上面公式算出来就相当于是162.84美金了。以上都是基础知识，没啥好批注的，记住就好。关于利息以上是汇率变动对交易盈亏的影响。除了汇率变动之外，货币的利息也会对交易者的最终盈亏产生影响。交易者需要以经纪商公布的利息收取标准为依据。在新手入门课程里，我们就不赘述了。持仓隔夜或隔周的童鞋们，要留意平台的利息，对于长线而言，利息成本是较高的成本，建议聚焦的是中线和短线。订单类型市价单和挂单有一些基本的订单类型,是所有经纪商都会提供的，比如说市价单。市价单：指在当前的市场价格买入或者卖出外汇的订单。比如说,EUR/USD的当前价格是1.2140，如果您想在该价格购买欧元,您需要在交易软件上点击诸如"买入"一类的按钮,那么您的订单在此刻就已经生成了。看好了价格，然后点击成交，就这么简单！唯一的区别是买入还是卖出。由于走势的随机性，能下市价单就下市价单，挂单是在特殊情况下才能下的。除了市价单之外，还有一种重要的订单--挂单。挂单：指用于在"指定价格"买入或者卖出的订单。有了此类订单，您就能在"指定价位"买入或卖出货币。比如说,EUR/USD的当前价格是1.2050,，您觉得价格突破了1.2070值得买入。这时，您有两个选择，一是坐在电脑前等着，等到价格涨到1.2070时买入；另外还有一个轻松的方法，您可以马上创建一个在1.2070买入EUR/USD的挂单，确切地讲，属于挂单中的"止损买单"，当价格涨到1.2070的时候，您的交易软件会自动帮您买入。挂单交易包括四种类型：1.限价买单-在当前价格下方挂买单2.止损买单-在当前价格上方挂买单3.限价卖单-在当前价格上方挂卖单4.止损卖单-在当前价格下方挂卖单限价单-limit单，止损单-stop单，最佳组合是：入场使用限价单，止盈使用止损单。止损单和止盈单止损单：该订单指当市场报价达到或者经过指定价格时买入或者卖出。止损单能够限制交易者的损失。当价格开始向无盈利方向运行时，可以使亏损最小化。如果价位达到设定的价位线，交易者的仓位将会自动平掉。举例：这种订单大多数是出于保护的目的。比如我们在1.1888的位置开设了的多单，我们考虑到如果市场方向判断错误最多亏损10个点，那么我们可以设置一个止损价格为1.1878的止损单。止盈单：止盈单是为了在市场报价达到预期获利水平之后，获利了结。止损单和止损单其实包含于以上四种情况。两种特殊的订单跟踪止损：该订单与价格趋势移动同步，减少了回调造成的损失，交易者不需要一直盯盘。跟踪止损的价格会自动随着市场报价的变化，做出相应的移动，而且这是由交易软件自动处理的。即便您的网络中断时，您的订单依旧得到保护。举例：在设置跟踪止损时，有必要清楚货币对的一个点的计算方式。比如我们在1.1888附近开立的多单，我们想设置跟踪12个点的跟踪止损订单。那么则应该填写0.0012.而对于USD/JPY，则应该写为0.12。这时我们的止损价位在此时卖出价格以下12个点。所以如果目前卖出价格为1.1887，那我们初始的止损价位在1.1875。如果卖出价格上升到1.1902，那么我们新的止损价位将被设置为1.1899。正如前面所说，请注意我们的跟踪止损价位是随着价格变动而单向变动。如果卖出价格升到1.1902，又马上回调到1.1890，那么这个订单将被成交。跟踪止损是不能盯盘（离开或睡觉）的时候保护利润的好工具，但不是所有情况都建议使用，一般是在趋势最后一段才用。OCO订单：就是两个标准的挂单订单，分别处于某个特定价格的上下位置，当其中一个成交的时候，另外一个就会自动取消。比如说，的当前价格是，您想在之上买入，或者在卖出。如果您设置了订单，那么当价格到达时,系统会自动实施买入操作，同时取消1.1985的卖出挂单。为什么要做外汇国内很多人都在炒股票，买基金，证券等等。而外汇投资，作为一个新的投资品种走入千家万户中，已成为广大老百姓接受和认可的投资品种。汇市比起股市，交易相对公平、市场相对透明，因为几乎没有人能够操纵如此巨大的市场。而且对于资金比较小的投资者的机会和机构投资者均等。汇市是24小时的，适合上班一族业余炒汇。交易商提供的保证金交易，充分利用了以小搏大的杠杆效用，使资金较少的投资者也能用较大数额的资金炒汇。一、外汇市场从来不缺少“神话”动辄几百倍的杠杆，炒汇族在外汇保证金交易市场的搏杀，暴富和爆仓总是如影随从。不过，在各种诱惑和陷阱之中，外汇交易也并非无章可循。外汇交易专业人士姜何青睐于套利交易，每年也能获得30％～40%相对稳定的收益。在炒汇族的搏杀之外，外汇也走近普通市民。随着居民持汇量不断增多，如何使外汇保值增值渐成大众话题。手中的美元是投资理财产品还是干脆换成人民币？本文将展现外汇交易市场的“盛况”，并为外汇持有者如何规避美元下跌而支招。对外汇投资者，外汇通金融投资培训最重要的忠告就是：记住你首先是猎物，其次还是猎物，永远是猎物。千万不要自以为是猎人，以为学到一点猎人所做的事就能够成功。二、诡异外汇市场为什么要求投资者在市场面前保持如此警惕的心态？通过对外汇、黄金、原油，以及证券的交易和理论研究，很多投资者感觉到全球经济已越来越缺乏可预测性。即便你可以比较清晰地判断出美元的长期趋势看贬，但这种长期判断并不能保证你在云诡波谲的市场中获利和避险，因为经济可预测性的降低带来更大的中短期波动可能和不确定性，很多时候你就像与魔鬼在游戏。有的投资者认为目前外汇市场中的各方参与力量和智能越来越趋于均衡状态，越来越缺少过去那种所谓主导群体力量可供一般投资者方便地参照和追随，换言之投资者操作判断中面临的不可控制的因素大大增多。外汇市场事实上是存在庄家的，外汇市场中的大庄家是一些国家和政府；一些国家政府之间也越来越频繁地在市场上采取一些联合行动，以贯彻自己的经济意图。普通投资者面对着这些无形而又能量巨大的巨鳄，信息不对称的劣势空前突出，操作的难度可想而知。有专家认为，判断这些国家级庄家及联合体的思路，说复杂也复杂，说简单也简单，那就是与专业骑手骑马一样，人要与马保持一个节奏，除了顺势，还是顺势。 三、对搏杀敬而远之外汇通金融投资培训小编接触过几乎所有种类和风格的外汇交易者，许多人都习惯性地把外汇交易与暴利画上等号，特别是那种可以放大到甚至400倍的外汇保证金交易，更是刻意顺应这种暴富思想，似乎翻番是触手可及的事情。但经过多年实战的磨炼，对于那种追求极端利润的操作方式还是敬而远之，期望的更理想的境界是持续稳定的利润增长和借助于复利的威力壮大自己。有些投资者有一个志同道合的外汇实战团体，成员间经常即时切磋观点，乃至协同作战。把7万美元在7个月时间里扩大50多倍的优良战绩，一个朋友原来是某投资机构首席外汇交易员，曾在一周内将一个40万美元的账户做到165万美元。当然作为一个交易者，亏损也始终如影随形，我们同样有过令人印象深刻的亏损体验。获取暴利自然是极为美好的事情，外汇市场也确实能够创造奇迹，但这是可遇而不可求的。普通投资者如果念念不忘暴利，那将是非常危险的事。我的切身体会就是，你可能赢得一千次机会，但问题是哪怕只有一次出错，就可能是致命的，实在可谓是一剑封喉。因此他虽然也涉足高杠杆的外汇保证金交易和外汇期权交易，但那只是在经过系统分析、看准赢面极大的机会时的全力一搏，我从来不会在这种高风险交易上倾注过多精力，时刻暴露在高风险的敞口底下是非常危险的。外汇市场的变幻莫测会很快让极度乐观与亢奋付出沉重代价的。 四、套利交易相比于高风险交易，有的投资者更青睐于套利交易，我们现在每年大约可以做到30％～40%回报率，对于那些大资金和超大资金而言，这样的相对低风险收益已经是求之不得的了。相比之下做股票的投资者则往往苦于缺乏套利对象。而普通的外汇交易，给出的稳定年回报率大约在20%左右，比套利的收益要低许多，这与一般人理解的交易获利水平正好相反。套利是一套复杂的思路和操作模式，简而言之投资者要学会利用市场失衡状况来交易获利，通俗的说法就是利用市场参与者过分的贪婪与恐惧等非理性行为。一般基本思路有二，一是利用同一产品在不同市场的价格差异来操作，二是利用在同一市场中各种产品的价格差异来操作。一般而言现在全球不同的外汇市场间同样品种由于信息高度透明，差价几乎可以忽略不计。但要提醒投资者注意的是，北美市场由于资金总量大，因此波动也非常大。特别是美国东部时间早上开盘后这段时间大资金最为密集，波动风险也非常可观。而亚洲市场盘子小，资金量也少，一般跟风效应强一些，波动也相对趋于平缓，更适合稳健型投资者一些。而在不同币种的联动性方面，小编认为欧系货币的联动性要强于亚太系货币，欧系货币的短期波动往往一致性比较强，而亚太系中的澳元、日元、新元等关联性相对比较弱，不太好判断，这与关联国家之间的经济依赖性也有相当的关系。对于一些风险偏好程度低的客户，我们更推荐他们进行一揽子货币的投资组合。小编认为很重要的一个思路，就是外汇交易者要分清楚自己现在的操作到底是属于投资还是投机思路。这两种思路在资金管理和操作方式上是完全不同的，假如是投资就不能频繁交易，而投机的话今天赚明天亏是很正常的，因此尤其要对自己抵御风险的薄弱环节进行重点准备，资金管理上也需要严格许多。1. 世界第一的流通性直到二十世纪末期，外汇市场还一直都被大型金融机构所垄断。只是近十几年来外汇市场经历了历史性变革，专业的外汇经纪公司开始通过互联网提供外汇交易平台,使私人投资者和机构投资者具有同等参与机会。根据新的市场调查，外汇现货市场每天的交易量约为4万亿美元，是当今世界最大的投资交易市场。相比每日450亿美元的期货市场和200亿美元的股票市场，这个数字使其他的交易相形见绌。外汇市场提供的超规模流通性远远高于其他投资工具。世界范围内的股票市场贬值直接导致银行、金融机构、投资机构和大众从股票市场转向外汇市场。在过去的近十几年里，这一因素致使外汇交易市场呈明显的快速增长趋势，预计未来将继续保持这一势头。2. 公平透明与世界上任何股票和期货市场相比，外汇交易市场更加稳定、更加安全。外汇市场日交易达到2万亿美元，是全球最大、流通最快的市场，这个特点保证了价格的稳定性及执行的公正性。外汇交易市场具备其他投资行业无与伦比的优势：价格透明度极高的迅速报价、专业的交易平台以及昼夜交易机会。3. 24小时不间断,适合各类人群全球外汇市场24小时不停地运转。周一凌晨外汇市场在新西兰开盘时，旧金山仍然是周日的下午。一天之中，从悉尼、东京、新加坡、香港、苏黎世、法兰克福、巴黎、伦敦、纽约、芝加哥外汇市场依次开始交易，最后到美国的西海岸，周六的凌晨(美国的星期五下午)闭市休息。在外汇市场里，交易者可以不分昼夜对重大新闻作出反应。由于外汇交易是全球范围市场，允许客户24小时交易，交易者因此避免了因市场关闭而无法对重大新闻事件及时作出反应的风险。投资人也可对进场或出场的时间有弹性的规划。越来越多的私人投资者为外汇交易的巨大利润所吸引，加入到外汇交易的行列。4. 交易成本低由于外汇交易无需在中央交易所进行,交易的成本近乎没有。由于互联网的发展,在网上外汇交易让投资者可以直接和市场制造者进行交易，省却了中间人的费用。进一步降低投资者需要负担的交易成本，而外汇市场的极高交易额和流动性，大大减低了买卖的差价。不论是透过电话或是网路下单，外汇交易都不另收手续费和印花税。而在股票市场进行买卖，除了价差之外，投资人还必须额外负手续费和印花税。外汇市场的店头交易的结构削减了交换与清算的成本，因此降低了交易的成本。此外，透过网路科技的发展，投资人可以即时的看到的汇率，也使得交换的成本降低。值得一提的是，外汇交易的价差比股票交易的价差要小。5. 高杠杆比率(保证金制度)外汇市场的波动性相对于股票和期货为低，投资者可以透过运用杠杆比率来量身订造可接收的风险程度，杠杆的作用是允许投资者用借贷的资金参与交易。大部分经纪商都提供1：100或以上的杠杆比率给予投资者，让小额投资者也都可以参与，也就是我们常说的以小博大功能。由于互联网外汇交易形式的出现，在当今的全球经济环境中，个人投资者可以以杠杆方式进行外汇交易，并使用最新的技术。在线交易平台有良好的风险管理功能，让您可以即时有效的监看您的外汇部位。投资人可以善用1：100保证金(或是更高的比例)来做外汇的交易，而不用随时担心追加保证金的状况发生。保证金交易是一柄双面利刃的剑，如果没有做好的风险管理，投资人的遭致损失的机会和获利一样的大。6.不论熊市或牛市都有获利机会和股票市场不同，外汇市场不论在熊市或牛市、买方或卖方都有同样的获利机会。股票市场通常被视为是一个买方的市场，因为在相关的法律架构下，市场并不鼓励放空操作，但由于外汇的买卖方式会同时牵涉到一买一卖，因此就没有先买还是先卖的结构性问题。换句话说，不论市场的走势向上或向下，对外汇投资人而言，获利的机会都是均等的。外汇市场的走势通常是循环不断的，一般与经济周期有密切关系，不管投资者运用基本面分析法，还是技术面分析法，在一段时期内货币都会有明显的价格走势，较容易捕捉市场趋势，是适合套用技术分析法的市场。7. 不会过时自从中国加入WTO以来，中国的金融市场正在加速实现全球化和放宽有关的法律规定。根据中美两国签订的协议，中国加入WTO两年后，在中国的外资银行能够在经营人民币公司业务。五年后，外资银行能够经营人民币个人业务。这表明曾经保护中国免受全球金融市场冲击的屏障正在逐步的消失。中国的金融市场将直接面对国际投资者的冲击。如何规避外汇风险将成为企业和投资者最为关心的问题。事实上，一旦人民币可以自由流通，国际金融集团和投资者们将会冲击中国金融市场，危及中国资本的安全和本国企业及个人的利益。在人民币完全流通之前，准备好迎接挑战。而且外汇交易还是一个年轻的行业，学习更多的外汇知识为自己资产保值增值打好基础。现在，互联网外汇交易代表着外汇市场的未来和发展方向。互联网是交易的载体，而选择和发展正确的技术是外汇交易的关键部分。互联网意味着无论您在世界的任何地方，可以真正地对这种技术保持完全控制。8.易学易懂无须金融投资专业背景。在中国股票市场有2千多支股票，活跃的有几百支，在北美市场有上万支股票，要想从中选出理想的股票来，要花相当的功夫和具有相当的水平，如果花同样多的时间在几个外汇品种上（外汇的主要品种就几个），那么可能你对外汇比率的涨跌就有了市场的深层认识，就能够随着市场的起浮波动而动。外汇市场是新的投资趋势之一。越来越多的投资者懂得把投资项目分散，现在你有更好的选择,你可以体验一下外汇交易。发布于 2019-08-21 13:35外汇投资黄金外汇外汇平台​赞同 172​​14 条评论​分享​喜欢​收藏​申请

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