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什么是铸币税？ - 知乎

什么是铸币税？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答​切换模式登录/注册货币中央银行经济学基础铸币税什么是铸币税？今天查铸币税的基本概念，在百度上看到这样一句话，如果放弃使用本国货币，就等于放弃了大量财富。怎么理解？关注者425被浏览265,016关注问题​写回答​邀请回答​好问题 7​添加评论​分享​17 个回答默认排序Sgt Pepper​2015 年度新知答主​ 关注铸币税这个词是从古代的对金属货币铸造中收的税而来的。在古代，如果官方垄断金属货币铸造，例如铜币，民众可以用前朝的铜币、自己捡的铜这些铜金属去官方重铸可流通的官方铜币，官方要一定比例的税，就是铸币税；如果官方没有垄断金属货币铸造，就是说你只要有金属就可以自行铸造，需要向官方缴纳一定的类似于授权费、许可费之类的费用，这也是铸币税；还有就是官方铸造不足额的货币，例如面值十两的银锭实际只有八两，这被称作铸币税，但其实是超发货币引起的「通货膨胀税」，通货膨胀税与铸币税并不完全是一个东西。而到了中央银行与存款货币银行制度的现代，依然沿用铸币税这个词来比喻政府通过垄断货币发行所获得的经济收益。私以为用铸币税来形容这个收入不太恰当，但姑且这么叫。垄断货币发行是为了保证货币的规范性和货币经济的有效性，初衷当然不是为了获得铸币税，但既然有收益，就不妨留着。但这个收益怎么界定，就难说了。首先铸币税中最无争议的部分，就是中央银行获得的经济利润。这个利润来自中央银行资产的收益减去负债的成本。以我国人民银行的资产负债表为例：资产端最大头的部分是外汇（美元）、对存款性公司债权（借给银行的钱，例如给国开行的一万亿再贷款）、对政府债权（借给政府的钱，就是买的国债）等。这些部分是有收益的，外汇可以进行投资、买美国国债，借给银行的钱要收利息，买的国债也要收利息。负债端最大头是存款性公司存款（存款准备金和超额存款准备金）、货币发行（我们手中的现金）、政府存款（国库存款）、发行债券（人民银行筹资发行的央票）等。除了现金无需付息是无息负债以外，其他部分负债是要付息的。一般资产的收益都要大于负债的成本。例如资产端最大头的外汇如果全部用来购买美国国债并且全部持有到期，可以获得2%左右的收益，而负债端最大头的存款准备金只需要支付1.62%的利息，中间可获得40bp息差。而其他资产收益大都高于美国国债，其他负债的成本一般低于存款准备金，所以实际人民银行的息差一定是高于40bp的。有人测算，每年收益可能是2000-4000亿人民币。其次，是比较有争议的部分，就是政府通过向中央银行融资而发行的货币，是否算作铸币税，我个人倾向是不算的。比如中央银行购买政府债券支付的货币，这些货币由中央银行印刷交给政府，政府债券记作中央银行的资产，政府拿这些钱作为支出来源，流入居民和企业部门，最终进入银行，变成中央银行负债端的现金和存款准备金。到了还本付息时间，政府是要向债券持有人也就是中央银行付息的，但这些债券在滚动中总有一部分是躺在中央银行的资产端，还了旧的又买了新的，可以认为这部分债券是政府永远不用还的，也就是所谓政府通过货币扩张而获得的永久性收入。当然，政府向中央银行借钱这种事很容易玩脱，造成恶性通胀，战争时期很容易造成这种现象，所以大多国家的中央银行都禁止此类直接操作，多是从市场上购买国债进行货币总量的调控。中国的人民银行法也禁止直接向政府融资。07年成立中投时，财政部向人民银行发了一笔特殊国债，算是特例。至于通货膨胀税，我觉得不算铸币税了。通货膨胀有财富再分配效应，例如物价涨、货币贬值，对债权方（借别人钱的人）不利，对债务方（欠别人钱的人）有利。具体到中央银行这里，因为负债都大部分是以货币计价的现金和存款准备金，货币贬值中央银行的负债也贬值，而资产端多是国债、外国资产这种「金融资产」，受通胀影响缩水程度较小，所以中央银行就获得了利益。至于政府通过超发货币引起的通货膨胀而对民众的剥夺，是上一个话题了。然后中央银行这些盈利所得也就是铸币税最终去了哪里呢？上交财政了，财政统一分配支出，就是所谓的统收统支。编辑于 2015-03-16 11:16​赞同 417​​49 条评论​分享​收藏​喜欢收起​塔哥FRM​中国人民大学 经济学博士​ 关注铸币成本和货币购买力之间的差，就是铸币者凭空收取的利益。这个利益就是铸币税。比如美国用纸的成本印出美元，但却按照面值收购世界物资，这个差就是美国向全世界收取的铸币税。编辑于 2022-04-18 17:34​赞同 41​​1 条评论​分享​收藏​喜欢

铸币税 - MBA智库百科

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铸币税

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铸币税（Seigniorage）

目录

1 铸币税的概念[1]

2 铸币税的界定[3]

3 铸币税的演变过程[4]

4 铸币税的分类[4]

5 铸币税和通货膨胀税的区别与联系[5]

6 铸币税的获取

7 铸币税的经济效应[2]

8 中央银行铸币税的测算[6]

9 参考文献

[编辑] 铸币税的概念[1]

　　铸币税是指货币铸造成本低于其面值而产生的差额。由于铸币权通常只有统治者拥有，因此它是一个种特殊的税收收入，是政府的一个重要收入来源。可见铸币税并非通常意义上的税，它是一个特定的经济概念，指货币面值与创造货币所需成本之间的差额。

　　铸币税一般是指由于政府拥有印制货币的垄断权而能获得的收入。由于印制货币需要花费的成本极低, 而印出的钞票本身具有购买力, 政府可以用它来换取商品与服务。铸币税的征收能否成功, 取决于一国的实际货币需求能否在征收期内有效地增加。当一国实际货币需求增加时, 通过增发货币进入流通, 给政府提供了某些免费的资源, 这种购买力的收益, 就是铸币税的含义。[2]

　　当今铸币税已为各国广泛使用, 其主要用途是兑换外汇、弥补财政赤字和弥补战时军费开支的不足, 而作为一种工具用于调节宏观经济中的内需不足, 则尚未在经济学的理论与实践中得以明确的体现。本文认为在通货紧缩时期, 政府通过征收铸币税, 运用财政赤字货币化的方法, 就能够在继续执行积极财政政策的同时, 有效地控制国家的债务负担,从而实现对宏观经济的强有力的调控。下面就征收铸币税过程中可能产生的各种经济效应进行一些初浅的分析。[2]

[编辑]铸币税的界定[3]

　　铸币税(seignorage)一词最初起源于封建社会时期的欧洲，指封建领主凭借自己铸造货币的特权而获得的净收入，即铸造货币的收入超过其成本的部分。历史上，封建领主常常通过降低铸币的成色、减少铸币重量等方式来收取铸币税，而铸造货币的特权使他们拥有稳定的铸币税来源。从经济学的角度来看，铸币税更像是垄断市场上垄断者获得的垄断利润。

　　进入纸币本位制度以后，铸币税的含义发生了明显的变化，且在不同的文献中其含义也有所不同。在现代西方经济学文献中，铸币税的讨论常常与财政赤字货币化联系在一起。当政府通过增加货币发行来弥补财政赤字时。价格水平上升，货币持有人受到损失，而政府却因此增加了收益。这种收益来源于一国政府(通过中央银行)所拥有的货币发行的垄断地位，与封建领主凭借其垄断地位所获得的铸币税非常相似，均是以牺牲货币持有人的利益为代价，因此，此时政府所征收的铸币税也叫“通货膨胀税”(曼昆，2000；多恩布什等，2003；Blanchard，2005)。

　　《新帕尔格雷夫经济学大辞典》从机会成本的角度来对比金本位与纸币本位的社会收益与成本，从而对铸币税提出了不同一般的解释。它特别提出了在国际货币体系中，用特别提款权或美元等国际货币替代黄金所产生的以铸币税形式存在的社会收益。可见，美元国际化的铸币税收益是相对于黄金作为货币而言的。

　　与经济学家不同，中央银行对铸币税的解释似乎更具有实际意义。国际清算银行(2003)将铸币税定义为中央银行因垄断货币发行而获得的利润，它等于中央银行的非利息负债与政府长期债券利率的乘积。由于中央银行发行基础货币而获得的收入记入了中央银行资产负债表中的负债项目中，所以是中央银行对社会公众的负债。但与其他债务不同的是，这笔债务是无息的，中央银行可以无偿借用。中央银行则用之于购买政府债券，由此得到相应的利息收入才可以视为垄断货币发行所获得的“铸币税”。正是基于这样的原理，加拿大中央银行——加拿大银行对铸币税做出了非常相似的解释，唯一的区别是需要在这种收益中减去基础货币发行与流通的成本。一般来说，货币发行与流通的成本是相对比较低的，常常可以忽略不计。

关于铸币税的几种不同解释

来源解释

《新帕尔格雷夫经济学大辞典》使用纸币替代黄金而节约的社会资源，其价值可以通过计算货币需求曲线以下介于市场利率和供给纸币的成本之间的范围。在国际货币体系中，使用特别提款权或美元之类的储备资产来取代黄金，将产生以铸币税形式出现的大量社会收益，其数量相当于资本的机会成本超出为提供该应用资本所花成本的部分。

国际清算银行中央银行因垄断货币发行而获得的利润，等于通货余额(中央银行非利息负债)×政府长期债券利率。

Blanchard货币发行所带来的收益，等于名义货币增长率×实际货币余额。铸币税是一国政府弥补财政赤字的手段之一。

加拿大银行中央银行以发行通货所获得的收入投资于政府债券锁获得的利息——货币发行与流通成本。

[编辑]铸币税的演变过程[4]

　　铸币税含义的变化是随着货币制度的变化以及经济发展的变化而逐步演化的。下面我们从用来交易的一般等价物的演变来阐述各时期的铸币税的涵义，会让我们对铸币税有更清楚的认识。

　　一、实物货币时期

　　在用贝壳、活禽、大米等实物作为货币的时代，铸币税并不存在。因为贝壳这类东西不是人们可以任意制造的，它必须通过商品交换才可以取得。

　　二、金属货币时期

　　在金属货币时代早期，货币以等值的黄金或白银铸造，其本身的价值与它所代表的价值是相等的，因此这时候的货币铸造权是不受限制的，铸币者也得不到额外的差价收入，这时候的铸币税应该也为零。

　　到了金属货币时代中后期，货币铸造权归各国统治者所有。由于储藏和运输足值货币成本很高，并且由于磨损和破裂导致硬币自己会失去重量，所以足值的货币需要花费高成本去保存。于是统治者开始对购买铸币的人收取一定的费用，这时的铸币税就是铸币者向购买铸币的人收取的费用扣除铸造成本后的净利润。

　　不久以后，统治者发现，货币的实际价值即使低于它的面值，同样可以按照面值在市面上流通。以英国铸币税的发展过程为例，早期英国的金币是王室以足值的黄金铸造的，一英镑就是一磅黄金，这时没有额外收入的铸币税。后来铸币者发现，没有必要用足值的黄金铸造，就掺入了一半铜，但其购买力却与原来一英镑相同，这时半磅黄金的铸币税出现了，接下来掺假越多，铸币税就越多。

　　于是统治者为谋求造币的短期利润，开始降低铸币的成色和减少铸币的重量来获取铸币税，即所谓“硬币削边”。这时的铸币税实际上就演变成了货币面值大于其实际价值的差价收入。这种差价越大，铸币税就越多。当然铸币税不是无限制的，因为货币的铸造数量要受到贵金属产量的限制，当货币的面值较大地偏离其实际价值时．货币的铸造数量增大到一定数量，必然会造成货币贬值，从而迫使铸币者提高货币的实际价值。可见，这一阶段出现的铸币税是以降低了货币的金属含量和成色而获得的额外净利润，不再是上面所说的铸造货币的净利润。

　　三、信用货币时期

　　虽然在金属货币时代硬币削边可能会导致通货膨胀，但是不会导致恶性通货膨胀，直到信用货币(fiat money)的发明这种情况就改变了。

　　随着货币代表的价值与其实际价值的进一步脱离，人类社会渐渐进入了信用货币时代。信用货币的一个重要优点是节约交易成本，从而大大地促进了商品交易的发展，提高了经济效率。以前用来作为货币或者是货币储备的商品都用到别处了，除了黄金还保持了货币的作用进行国际交易，其它曾经作为货币的等价物如银、铜、贝壳等等已经仅仅成为普通商品或者收藏者的藏品了。

　　在信用货币阶段，由于实行了两级银行体制，中央银行控制了货币发行权，开始发行完全没有金银准备的纸币，从而使得纸币摆脱货币金属自身价值的羁绊，信用货币的价值是法定授予的，因此生产信用货币的成本大幅下降，几乎为零。不用金币印制纸币也可以代表一英镑，也就是说。在信用货币制度下，面值一英镑的纸币与一英镑金币有同等的购买力。这时的铸币税就是一英镑黄金的价值减去印制一英镑面值纸币的费用。由于纸币的制造和发行成本远低于其面值，因此货币当局通过发行纸币可以获得大量的铸币税收入，而也正是因为发行信用货币的成本很低，并且它没有真正的内在价值，只有当货币发行量被严格控制时才能保证其价值，如果过度地发行信用货币以获取铸币税很容易导致恶性通货膨胀。

　　四、全球经济一体化时期

　　随着全球经济一体化的深入，各国之间的贸易往来越来越频繁，一国货币由于进行商品贸易流通或作为全球货币市场交易客体，被非发行国居民持有而具有了国际金融特质，因此，此时铸币税的概念经常是与国际金融相联系的，这时就出现了拓展的国际铸币税。拓展的国际铸币税指的是发行该货币的国家，由于该货币被外国人持有作为交易和储备货币，由此所得的资产(实物或金融资产)收入减去向外国人支付的利息，再减去该货币国际通用时所花费的额外管理费用(K．Pilbeam，1992)。

　　在严格的金本位制度下，黄金直接行使货币基本职能，一国同他国进行国际贸易，获得别国商品和劳务的同时，也会放弃另一种实际资源——黄金。这种转移体现的是等价交换的原则，因此一国与他国相比并不享有铸币税特权。在金块本位制或金汇兑本位制下，信用货币的流通在一定程度上成为可能，处于国际货币体系中心地位的国家可以使用本国货币来交换他国商品和资本的控制权，这些货币在境外的结存可以为中心国家带来一定的铸币税收入。但由于这两种货币制度都是以黄金为基础，为保证本币与黄金兑换性的承诺，一国在输出其货币时，必须受到其黄金储备量的约束，因此一国只能获得相对有限的铸币税。总之，在任何金本位制下，一国对国际铸币税的索取无法突破金属限制。

　　当然，只有强势货币才有能力获得国际铸币税。比如美元是硬货币，美国印制一张面额为100美元的钞票的成本大概只有几美分，而光中国就有几千亿美元的外汇储备，可以想象仅仅中国给美国创造的铸币税收入就非常可观，美国由于强势货币政策获得了巨大的铸币税收益。正是由于美国利用美元作为国际储备货币的地位向全世界征收了巨额铸币税，以至于戴高乐将军曾一度谴责美元的这种地位是“一种过分的特权”。

　　五、电子货币时代

　　电子货币的产生会替代通货导致铸币税的减少，一旦电子货币被广泛作为小额交易的支付工具使用，可能会取代中央银行发行的通货，则中央银行的铸币税收入会大幅减少。正是由于电子货币具有通货的某些重要特征，因此也产生了电子货币的发行权是否应为中央银行拥有的争议。例如，欧盟各成员国就一致认为，中央银行发行通货的法律垄断里并不包括电子货币产品。因此，未来电子货币很可能由中央银行以外的实体发行，这样可获得的铸币税收入显然将减少。目前，电子货币对通货需求的影响以及由此导致的铸币税收入的减少还很难计算。原因有两个：第一，目前对公众使用通货行为的了解仍十分有限；第二，缺乏消费者和企业对电子货币的需求的具体数据。

[编辑]铸币税的分类[4]

　　铸币税的历史演变说明，铸币税在不同历史条件下呈现不同的形态和内容，随着经济的发展，各种经济和体制因素都会渗透到铸币税涵义里面来，因此，根据研究铸币税视角和方法的不同，现在铸币税有很多种定义，本文只介绍下文分析时需要用到的两种常见的分类定义。

　　一、广义和狭义铸币税

　　在信用货币时代，广义的铸币税泛指政府从货币发行中获得的收益，这里说的货币发行，不是指现金发行，而是广义的货币创造，它包括新增的基础货币本身和由于新增基础货币所实现的收入(比如新增基础货币相当于政府发行无息债券所节省的利息成本；向金融机构发放贷款后得到的利息收入和购入外汇后取得的经营外汇的收益等等)，一般我们在新闻或者专业著作里而所看到的铸币税都是指广义铸币税。

　　狭义的铸币税收入的概念很简单，它就是基础货币实际价值的变动额。

　　二、自愿和非自愿铸币税

　　这种定义方法是Kevin M Kochome(1998)提出的。自愿的铸币税表示货币当局满足随着经济发展增加的货币需求而发行的货币所取得的收入。假定初始处于均衡状态，如果货币发行的增加量恰好与经济中的实际货币需求相符，则不会影响原有持有货币的经济主体的福利状况，这时候发行的货币为自愿的铸币税收入；但如果货币发行的增加量超过了实际货币需求量的增加，并导致了一定程度的物价上涨，那么会使得原先持有的单位货币的购买力下降，从而降低了个体的福利水平，而超过实际货币需求引起物价上涨的货币发行，近似于通过通货膨胀进行征税，这一部分一般视为非自愿的铸币税，它与通货膨胀税更为接近。

[编辑]铸币税和通货膨胀税的区别与联系[5]

　　一般来说，这两者是不同的。铸币税度量了政府可以通过印刷钞票而攫取的实际资源数量，通货膨胀税度量了由通货膨胀引起的实际货币价值的下降。

　　①当中央银行发行的货币未引起通货膨胀的情况下，通货膨胀税为零，政府就获得了铸币税。

　　②当中央银行发行的货币引起了通货膨胀，但是通货膨胀率小于货币增长率时，政府得到的铸币税中包含了通货膨胀税。

　　③当中央银行发行的货币引起了通货膨胀，且通货膨胀率等于货币增长率时，政府得到的铸币税就等于通货膨胀税。

　　④当通过膨胀率大于货币增长率时，这时高于货币增长率的通货膨胀可能是由于货币增长以外的因素直接造成的。这时公民的通货膨胀损失高于政府的铸币税。通货膨胀税也是一个财政学上的概念。

[编辑]铸币税的获取

　　在汇率保持稳定的条件下，一国政府可以通过以下四条途径获得铸币税。

　　其一，在通货膨胀率为零的条件下，国际和国内利率的下降使货币的周转速度不断下降，社会对实际货币余额的需求增加，使民间部门向中央银行出售外国资产以换取本国货币，中央银行就可以通过印制钞票换取外汇储备。在这种情况下，政府通过增加外汇储备来获取铸币税。

　　其二，执行固定汇率制的国家，当世界其他国家出现通货膨胀时，随着国外价格的上升，由购买力平价理论导出国内价格也将会上升，名义货币余额的实际购买力将下降，对货币的超额需求就会产生，中央银行通过适量增加货币供给以抵消价格上升，使实际货币余额保持不变。在这种情况下，政府随着国内价格水平的上升收取了铸币税，并不减少任何储备。

　　其三，当一个国家的国内生产总值的潜在增长引起实际货币余额需求的同步增长时，如果中央银行增加的货币供给恰好能满足社会对实际货币的增长需求而不出现超额供给时，政府可以通过发行货币取得铸币税，而不会引起通货膨胀。

　　其四，当一个国家的国内商品供给过剩且存在失业时，政府实行扩张性财政政策，会引起实际货币的超额需求。如果央行所增加的货币供给恰好能满足政府通过公共工程建设所引起的实际货币的超额需求时，就不会出现货币的超额供给，政府也可以由此而获得铸币税。

[编辑]铸币税的经济效应[2]

　　一、铸币税弥补财政赤字的效应

　　自1997 年10 月以来, 中国经济除在2000 年的几个月中出现了物价持平或略有上升外, 其他时间始终处于通货紧缩的阴影之中而难以摆脱。从1998 年开始, 中央执行了积极的财政政策, 通过增加公共工程的支出刺激经济增长, 但由于财政赤字的缺口限制, 公共工程的投资力度相对于实际需求来说, 仍显不足, 社会的低物价、低就业和经济的低效率始终困扰着我国经济。政府面临着两难的选择: 要么增加公共投资, 加大执行积极的财政政策的力度, 这时政府就必须面对日益庞大的财政赤字; 要么决定减少公共投资, 让积极的财政政策逐渐淡出,但必须为可能出现的经济持续低迷、失业增加和资源闲置而付出机会成本的高昂代价。由此看来,2002 年上半年有关积极的财政政策必须逐渐淡出的一场争论, 其实质并不是在我国通货紧缩时期要不要执行积极的财政政策的问题, 而是在执行积极的财政政策后随之产生的庞大的财政赤字如何弥补的问题。近几年来我国的国债负担日益加重。在2002 年我国编制的预算中, 赤字额达3 098 亿元人民币, 占GDP 的3% 左右。截止到2001 年底, 我国的国债余额是18 700 亿元人民币, 占GDP 的比重为18%左右。财政赤字问题并不仅仅是一个关系到政府财政收支的问题, 当财政赤字不断增大时, 政府就会想方设法地增加税收, 以弥补赤字, 但却有害于经济的发展。例如, 1998 年我国在增加1 000 亿元人民币公共工程投资的同时, 也曾下令增加1 000 亿元人民币税收。

　　在宏观经济理论中, 增加公共工程支出属于扩张性财政政策, 增加税收则属于紧缩性财政政策, 两种互为矛盾的政策同时使用, 其推动经济增长的政策总效应会因政策效应的相互抵消而被大打折扣。

　　征收铸币税, 当然会增加国家收入, 弥补赤字, 但与征收普通税有着本质的区别。首先, 普通税通过税务部门向民间征收, 铸币税则是通过中央银行增发货币来实现, 其征收的方式是不同的。其次, 征收普通税的税基是当年度已生产出的国民收入, 其征收的结果必然会造成民间收入与支出的减少。铸币税的税基是潜在的国民收入, 其征收的结果反而会使民间的收入与支出增加, 引导经济向好的方向发展。

　　在萧条时期征收铸币税, 就等于为政府提供了一支点石成金的魔杖, 它可以将潜在的国民收入转变为现实的国民收入, 从而使政府和民间都增加收入, 实现双赢。第三, 普通税的征收是国家财政收入的基本保证, 不征税就无法使政府部门正常有效地工作。它是一种经常性的财政政策工具。铸币税的征收是政府调控宏观经济的一种工具, 其征收具有明显的弹性。当经济走出低迷而步入健康发展轨道时, 铸币税的征收就应自动停止。它只是一种临时性的政策工具。

　　综上所述, 铸币税和普通税在许多方面有着显著的区别。铸币税的征收可以使政府获得一笔免费的资金, 以弥补财政赤字, 并通过加大公共投资力度, 使积极的财政政策真正落到实处。

　　二、铸币税扩张货币的效应

　　央行运用货币政策工具对经济的调控作用往往是间接的。在1997~ 2001 年间, 民间的投资与消费需求不足, 货币流通速度持续下降, 市场利率在低位运行, 各项经济指标的准确性与灵敏性都较正常时期钝化。根据现代货币主义的观点, 这时央行应执行放松的货币政策, 扩大基础货币的投放量, 以刺激经济升温。由于我国货币政策的传导机制存在着各种问题, 央行主动的货币投放尝试往往会因银行的保守、企业和个人的谨慎动机而难以奏效。征收铸币税, 其实质是财政直接向央行透支, 由铸币税而获得的货币, 并不是经济系统内的存量资金, 而是央行通过增发货币而产生的增量资金。这就为央行提供了一条无需通过其他经济主体就能直接扩大货币投放的渠道, 即使所有的经济主体都拒绝接受央行增发的货币, 政府也可以通过这一渠道实现扩张货币的目标。随着增量货币的不断注入, 经济中的购买力将会不断增强, 物价水平持续下降的状态将会被扭转。银行的存款将会不断增加, M1、M2 等货币供给量也将会按照央行的意愿而相应地增加。与其他常用的货币政策相比, 铸币税的一个显著特点是对经济的调控具有直接性和可控性, 它不会因货币政策传导机制不畅而受阻, 因而有望成为治理我国通货紧缩痼疾的一种灵丹妙药, 这对于过渡时期政府更有效地调控经济具有巨大而深远的政策意义。

　　在铸币税的征收过程中, 政府从央行得到的是一笔可以随时取用的货币, 而央行从财政部获得的是一笔等额国债。与向民间发债不同的是, 央行的这笔债务是概念性的, 在平时只是用作记账凭证, 以平衡央行的资产负债表。只要这笔债券还在央行的资产账户上, 债券的本金和利息就不用偿还。当央行所持国债到期时, 可以由财政部再发给新的债券,以抵偿政府所需归还债券本金的资金缺口, 这样国债的本金事实上是可以世代相传、不用偿还的。应该指出的是, 保留在央行账户上的国债余额本身又是一种极其宝贵的金融资源, 在经济繁荣、有可能出现通货膨胀的时期, 央行可以在公开市场上抛出政府债券, 收回超额的基础货币, 从而实现对宏观经济的有效调控。

　　三、铸币税增加收入的效应

　　铸币税的收入效应是指因征收了铸币税对一国总产出及其他经济主体收入水平的影响状况。当社会存在着供大于求, 产能过剩时, 政府通过征收铸币税, 在中央银行增发货币的同时, 通过公共工程投资将这笔钱全部支出后, 乘数效应就会发生, 这会使这笔支出的实际效果倍数放大, 形成强大的购买需求,最终使一国总产出倍数增加。在这个过程中, 增发货币最终形成了家庭和企业的储蓄, 社会财富得以增加, 有力地促进了一国的金融深化, 提高了人均收入水平和人均储蓄水平, 从而促进一国经济更快地增长。

　　征收铸币税对搞活微观经济、提高企业的营运效率, 起着重要的作用。当市场中出现总体供给过剩时, 积压产品就会占用企业的流动资金, 使流通中的货币迅速沉淀下来, 企业的经营业绩因此而迅速下滑, 通过市场配置资源的机制就会失灵。这种情况还会像瘟疫一样迅速传播开来, 于是企业的困境就导致了全行业乃至全社会的经济滑坡现象, 生产过剩和需求不足成为制约经济继续增长的主要障碍, 失业的增加, 物价的下降, 使经济一步步地陷入萧条而难以自拔。凯恩斯主张在这种时候, 政府应主动地介入经济, 担负起增加社会有效需求、启动萧条经济的重任。政府通过征收铸币税, 增加公共工程的支出, 就能够产生的强大购买需求, 而且这种需求的购买强度几乎可以不受财政收入的制约和影响, 这不仅可以减少经济中的超额供给, 盘活企业的闲置资源, 提高资产流动性, 进一步地启动社会潜在的生产力, 而且可以形成很大的劳动需求, 提供更多的就业岗位, 使更多的人获得工资收入, 意味着家庭将会具有更多的消费品购买力, 从而为提高居民的可支配收入水平和消费水平提供了可靠的政策性保证。

　　在萧条时期征收铸币税, 使政府在公众面前公开表明了国家治理通货紧缩的坚定决心, 这会改变经济主体的悲观心理预期, 增强公众对经济未来发展的信心, 根据墨菲定理, 公众在投资与消费方面的谨慎行为就会因此而改变。理性预期学派的研究表明, 这对于降低调整经济的机会成本, 缩短调整时间, 提高执行政策的效率, 具有重要的经济学意义。

　　从以上分析可以看出, 在通货紧缩时期制约经济运行的主要因素是内需不足, 由于过剩沉淀了流通中的货币, 萧条带来了失业和收入下降, 市场失灵使资源配置失效, 经济活力丧失了。征收铸币税可以同时达到货币投放与扩大内需两大政策目标, 从而可以重新启动经济, 在迅速增加总产出的同时, 有效地增加企业和家庭收入, 并增加社会的财富总量。

　　四、铸币税的其他经济效应

　　1. 铸币税吸引投资的效应

　　征收铸币税通过改善投资环境, 达到吸引国内外投资的作用。目前我国的基础设施与发达国家相比, 还十分薄弱, 已成为经济发展的“瓶颈”, 它制约着其他产业的发展。由于基础设施的薄弱, 抬高了民间投资的成本, 也影响了外商对华的投资热情。

　　优先发展基础设施建设, 对一国经济发展起着十分重要的作用。从短期来看, 用于基础设施建设的各项购买可以启动呆滞的存货, 改善企业的经营效率,这必然会带来更多的投资机会; 从长期来看, 基础设施的建设改善了投资环境, 降低了投资成本, 可以带动更多的外资与民间资本进入市场。

　　2. 铸币税促进增长的效应

　　征收铸币税可以促进金融深化, 提高人均储蓄水平, 根据索洛经济增长模型, 由此产生的资本深化必然会更快地推进技术进步, 促进产业升级与结构调整, 从而增强经济发展的后劲, 带动第三产业的发展, 吸纳更多的农村剩余劳动力, 推动我国城市化的快速发展。征收铸币税在短期内可以刺激企业增加生产, 更好地发挥闲置设备的潜在生产力; 从长期看可以优化配置有限的经济资源, 使经济高速均衡地增长。

　　3. 铸币税的价格效应

　　世界经济发展的历史表明: 征收铸币税是一把双刃剑, 它既可以制止物价的下滑, 克服内需不足,有效地启动经济, 又可以因货币的超量发行, 产生某种巨大的购买力, 从而推动物价水平不断地上升。可以说, 征收铸币税既是制止通货紧缩的良药, 又是造成通货膨胀的祸根。这就是征收铸币税所产生的价格效应。我们不能因为它在历史上所产生的刺激物价上升的消极作用而拒绝使用这一工具, 相反, 在认识了铸币税的这一消极作用后, 我们更应该对利用这一工具能使我们摆脱通货紧缩而感到信心倍增。只要我们坚持利用铸币税的有利的一面, 注意防止它的负面效应的出现, 铸币税就一定会成为政府手中治理经济萧条的有力武器。征收铸币税是一条使政府能够坚定地可持续地推行积极的财政政策的有效途径。

[编辑]中央银行铸币税的测算[6]

　　界定中央银行铸币税有多个角度，其中一个角度是，中央银行铸币税指相对于没有垄断发行基础货币，中央银行垄断发行基础货币所获得的利润。社会中的经济单位分为两个部门，一个为发行基础货币的政府部门，另一个为使用基础货币的私人部门，中央银行铸币税就是私人部门为使用基础货币而转移给政府部门的财富。从这个角度，中央银行铸币税来源于私人部门。中央银行垄断发行的基础货币，包括中央银行发行的纸币(流通中现金)和商业银行在中央银行的存款准备金。在中央银行不对商业银行的存款准备金支付利息的情况下，那么除了纸币本身的生产成本外，从给中央银行带来收益的角度看，商业银行的存款准备金和中央银行纸币区别不大。在中央银行对商业银行存款准备金支付利息的情况下，中央银行每期源于商业银行存款准备金的铸币税等于中央银行的融资成本与商业银行存款准备金的利息率之差乘以商业银行存款准备金的数量。由此，下面讨论的对象是中央银行不支付利息的基础货币，统称为中央银行货币。

　　测算中央银行发行货币的成本和收益的一个角度是把中央银行货币看作中央银行发行的无需支付利息的债券，其收益是中央银行融资成本的节约;其成本包括生产、发行的支出费用以及诸如反假币等维持货币正常流通的支出费用。中央银行货币经历了可兑换和不可兑换两j价段。在可兑换阶段，中央银行货币可兑换为黄金等商品货币，把其看作中央银行发行的无息债券容易被接受。在不可兑换货币阶段，也可把中央银行货币看作中央银行的无息债券，可从两个角度理解。一个角度是，现实中的中央银行货币并非Wallace(1989)定义的fiat money尽管中央银行货币的持有者无权向中央银行兑换商品等资源，然而私人部门可用中央银行货币交纳政府税收，这样中央银行货币可以回流到政府部门，由此中央银行货币存在暗含的可兑换性。另一个角度是尽管一些中央银行最初的建立和政府融资有关，并且政府确实通过中央银行获得了大量资源用于财政支出，但中央银行不完全以追求商业利益为目标，其收益变化从属于中央银行承担的维持币值稳定和金融系统稳定的职能，这符合大多数中央银行的历史，也是当代多数中央银行的行为准则。由此，有时出于政策需要，中央银行需用金融工具(如财政部门债券)或者实际资源回收流通中的中央银行货币。同时，从短期看，流通中的中央银行货币也并非一直增加，而是有升有降;从长期看，随着电子科技的发展，中央银行货币在支付中的使用比例有下降的趋势。由此，部分中央银行货币回流到政府部门也符合现实经济生活。

　　把中央银行货币看作政府债券遇到的一个问题是其暗含地假定政府债券不能完全替代中央银行货币作为交易媒介，这洲服定是具有合理性的。一是现实经济生活中政府债券和中央银行货币确实共存;二是在政府债券代替中央银行货币作为交易媒介的情况下，如果政府债券并没有支付币场利息率，那么存在政府债券铸币税。

　　在把中央银行货币看作无息债券的视角下，首先假定中央银行货币为具有一定期限的政府债券(可兑换货币阶段久分析这种情况下的中央银行铸币税。然恳在此基础上，讨论不可兑换货币制度下的中央银行铸币税。出于便利的需要，这里没有区分中央银行和财政部门。

　　(一)可兑换货币情况下的中央银行铸币税的测算

　　假定中央银行货币可随时自由兑换为金属铸币，并且不考虑中央银行货币的生产、发行等成本。由于交易中使用金属铸币的不便利，这里假定私人部门持有、使用以金属铸币或其他资源交换的中央银行货币作为交易媒介和支付手段，中央银行货币的数量完全由私人部门的需求决定。

　　问题讨论的起点是呀中假设的情形。时期0，中央银行没有垄断货币发行，政府没有铸币税收入，则财政预算必须满足:,其中，B0为0期债券存量，并假定债券为一期，t0为0期税收收入，G0为0期政府支出，B − 1为上期债券余额，i − 1为上期债券的利息率。然后，引入中央银行垄断发行货币，时期0，私人部门对中央银行货币的需求为呵，中央银行发行货币呵换回价值为呵的资源。和发行政府债券获得的资源一样，政府部门可以利用发行货币M0交换的资源进行财政支出。在这种情形下，时期0的政府预算约束变为。相对于没有垄断发行中央银行货币的情形而言，政府部门可以减少发行债券B0 − B'0 = M0, 节省利息支出i0M0，其中i0是政府在时期0发行债券支付的利息率。

　　(二)不可兑换货币情况下中央银行铸币税的测算

　　假定私人部门在时期0至n特有中央银行货币M0，中央银行铸币税在时期0初的贴现值为。中央银行货币不可兑换时，就是假定私人部门持有中央银行货币的时间很长，则有，即中央银行所获得的铸币税在时期0的价值为M0单位货币。但这里有一个很强的假定，即中央银行货币不回流到中央银行和财政部门;如果中央银行货币M0回流到中央银行或者财政部门，理论上中央银行在时期0发行M0单位货币获得的铸币税低于M0。与此类似的情况是，假币制造者从制造假币的违法活动中获得的利润等于流通中假币的面值。

　　假定私人部门在时期1对中央银行货币需求增加dM1，私人部门在时期1需要以价值为dM1的资源交换中央银行货币。如果私人部门对货币需求增加仅从时期1维持到时期n,那么由于私人部门货币需求增加而导致的中央银行铸币税每期增加ikdM1，中央银行从私人部门货币需求州获得的铸币税在时期1的价值为。这样，测算中央银行铸币税有两种方式，一种方式是时期1至时期n(),每期中央银行铸币税ikdM1;另一种方式是中央银行铸币税仅在时期1增加在其他时期铸币税没有变化。

[编辑]参考文献

↑ 杜金富.宏观经济账户与分析通论.中国金融出版社,2008年04月第1版.

↑ 2.0 2.1 2.2 曹家和.铸币税的经济效应分析.江海大学学报(哲学社会科学版).第5卷第1期,2003年3月

↑ 邱兆祥等著.人民币区域化问题研究.光明日报出版社,2009.04.8

↑ 4.0 4.1 吕宙.铸币税的理论分析及实证研究.中国科学技术大学.2005

↑ 马俊武.铸币税浅议.现代商业.2011

↑ 张怀清.《中央银行铸币税的测算》[J].世界经济文汇.2010年03期

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评论(共8条)提示:评论内容为网友针对条目"铸币税"展开的讨论，与本站观点立场无关。

耀川 (Talk | 贡献) 在 2010年9月4日 19:37 发表

建议参考百度百科，那个比这个全

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发表评论请文明上网，理性发言并遵守有关规定。

221.1.160.* 在 2011年4月12日 13:49 发表

这个是不是新华社的解释啊（你们懂得）

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发表评论请文明上网，理性发言并遵守有关规定。

124.160.92.* 在 2011年8月9日 10:22 发表

我国征收铸币税的基本思路--这是谁写的啊，事实有没有让你无地自容？

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发表评论请文明上网，理性发言并遵守有关规定。

117.61.87.* 在 2011年9月25日 08:45 发表

别丢人了，赶紧撤下去！

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发表评论请文明上网，理性发言并遵守有关规定。

124.239.209.* 在 2012年5月12日 17:21 发表

里面的错别字好多啊

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发表评论请文明上网，理性发言并遵守有关规定。

MelisssaLee (Talk | 贡献) 在 2016年8月19日 15:04 发表

221.1.160.* 在 2011年4月12日 13:49 发表

这个是不是新华社的解释啊（你们懂得）

哪里都有喷子。。。这智商就别学金融了

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发表评论请文明上网，理性发言并遵守有关规定。

112.28.132.* 在 2017年10月14日 22:45 发表

？

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发表评论请文明上网，理性发言并遵守有关规定。

110.6.159.* 在 2020年1月29日 19:47 发表

我认为很好啊。

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一本万利的“税”中之王--铸币税 - 知乎首发于法经一隅切换模式写文章登录/注册一本万利的“税”中之王--铸币税法经济人​法律职业资格证持证人传统意义上的税种主要分为五大类，行为税，如：城市维护建设税；财产税，如：房产税；资源税，如城镇土地使用税；所得税，如：企业所得税、个人所得税；流转税，如：增值税、消费税、关税。而铸币税不属于传统五大税种的范畴，但从税的本质来讲，通俗的说，税就是强制每个人无偿拿出一部分财富交由政府进行统一支配。所以铸币税虽然不属于传统税种，但在本质上符合税的特征。铸币税的价值源自货币造价与货币面值本身的差额，比如100美元面值的纸币造价仅为1美元的情况下，差额的99美元就是铸币税，铸币税的价值通过通货膨胀的方式平坦到每个人头上，谁拥有了的货币发行权，谁就可以合法的占有铸币税（这也就是为什么有人甘冒法律风险制造假币），并且通过美元结算体系的确立，美元成为世界货币，美元的铸币税就可以收割到世界上的每个人的钱包（其他世界货币同理）。举个例子来说，假如市场上只存在100美元的货币量和100单位的商品（也即1单位商品的价格为1美元），这个时候有100个人平均拥有这100美元，也即每个人手里面有1美元的财富，购买力为1个单位的商品（铸币税合法占有者也视为一个人），这时，如果印钞机开动，又印制了100美元的新币（成本忽略不计，不影响论证效果），此时市场上的货币总量变为200美元，其中铸币税占有者，所掌握的货币量就从原先的1美元变成了101美元，同时短期内，市场上的商品总量不会发生改变（虽然长期来看，通过货币增发，刺激需求和生产，商品总量可能会增加，但本文暂不讨论长期的情况），短期内市场上商品总量仍为100单位商品，所以原本1美元就可以买到的1单位商品，现在要花费2美元才能买到，也即价格从1美元=1商品变成了2美元=1商品，因为新产生的100美元全部掌握在铸币税占有人的手中（印制100美元新币后，铸币税占有人占有货币总量为101美元），所以铸币税占有人的财富总量也就从原先的1单位商品变为50.5单位商品，翻了50倍左右，而其他人还是只有之前手里的1美元，但是购买力变却已经变为了原来的一半，财富缩水一半，也即相当于无形之中，大家在被自愿的情况下把财富的一半上交给了某机构组织，由该组织进行统一支配，通俗来讲，就是通过铸币税的形式完成了对其他人的无差别收税。这就是铸币税虽不属于传统税种，但却被称为税的原因。这也是世界各国货币热衷于成为世界货币的重要原因之一，如果只是区域性货币，铸币税就只能收割到区域内的特定人和组织，但是一旦成为世界货币，特别是强势货币，那么世界其他国家和地区就会对该货币产生一定量的交易需求及储备需求，而面对这种需求只需开动印钞机，以低廉的造币成本，制造出大量纸币，就可以轻松通过铸币税的形式收割全世界的财富（比如某国要进口一批商品，约定以本国货币进行结算，就相当于本国可以用低成本造出来的纸币交换货真价实的商品）。单就从这个角度讲，就知道一国政府不可能轻易推行去中心化货币，那将意味着放弃货币发行权，放弃铸币税这一行之有效的政策性工具。来源：IMF2010数据来源：当然新币比制造出来之后，并非由铸币税占有人直接拿出去购买商品，而是会以特定的程序和方式流入市场，例如：通过商业银行再贷款（相当于自己印钱然后贷出去给商业银行），通过回购国债（相当于自己印钱还自己的债务）等方式流入市场。但是不管以何种方式流入市场，都不影响铸币税收益的最终归属及作用机理，也不影响本篇文章观点的成立。发布于 2023-01-02 14:46・IP 属地河南铸币税税务​赞同 20​​11 条评论​分享​喜欢​收藏​申请转载​文章被以下专栏收录法经一隅带点专业和深度讨论法律和经

通货膨胀税和铸币税的概念（简单整理） - 知乎

通货膨胀税和铸币税的概念（简单整理） - 知乎首发于蛋疼的专栏切换模式写文章登录/注册通货膨胀税和铸币税的概念（简单整理）蛋疼的蛋蛋话唠，强答界的无畏战士，初级业余民（社）科，大言不惭者，胡说八道惯犯，蛋疼的蛋蛋铸币税和通货膨胀税本文只是暂时对相关资料做些很简单的整理，可能对我或他人有用……铸币税的概念结合任职于中国人民银行金融研究所的张怀清几篇论文，笔者整理铸币税和通货膨胀税概念如下：在现代经济理论中，多数铸币税研究中的铸币税，指货币发行者由于在货币发行中具有一定程度的市场垄断权力而从货币发行中获得的利润。这样，现代文献研究中的铸币税概念就和非完全竞争有关。不仅金属铸币、中央银行货币的发行产生铸币税，占货币存量大部分的商业银行货币也存在产生铸币税的可能性，商业银行由于在存款市场具有垄断而获得的利润就是铸币税。不仅如此，还有诸如政府债券铸币税（bond seigniorage）等形式的铸币税。[1]中央银行铸币税指在目前不可兑换货币制度下，中央银行从垄断发行基础货币中获得的利润。经济中可分为两个部门，一个为发行基础货币的政府部门——中央银行，另一个为使用基础货币的私人部门，中央银行铸币税就是私人部门为使用基础货币而转移给政府部门的资源。……尽管测算中央银行铸币税有多种方式，但并没有一种方式能够精确测算中央银行铸币税。[2]中央银行货币可看作政府的一种无需支付利息的债券。商业银行铸币税是商业银行由于在存款市场具有一定程度的垄断力而获得的利润。随着电子通信技术的发展、金融市场的完善和金融产品的丰富，微观经济单位对中央银行纸币的需求呈现相对减少趋势，不仅商业银行类金融机构正在发行可在一定程度上替代中央银行纸币的货币，其他金融机构发行的金融产品也在很大程度上替代中央银行纸币和商业银行负债。[3]铸币税和通货膨胀税的关系通货膨胀税是从宏观经济层次考虑的通货膨胀对货币持有者的影响，指持有中央银行纸币者由于一般物价上涨（通货膨胀）所受到的损失。引起通货膨胀税的原因很多，并非都是中央银行增加基础货币引起的。例如，由于石油价格上升等导致的成本推动型通货膨胀，由于支付技术进步导致的微观经济单位减少对中央银行现金的需求而增加商业银行活期存款（蛋蛋注：或支付宝、微信钱包等金融存款方式）导致的一般价格水平的上升。而恶性通货膨胀下，追求效用最大化的微观经济单位在恶性通货膨胀条件下一般减少对中央银行纸币的实际需求，例如发生货币替代，对本国货币需求减少……这样中央银行铸币税小于通货膨胀税。[1]我国铸币税个别参考文献1995年禁止中央财政直接向人民币透支1：1995年《中国人民银行法》公布以前，财政部可以向人民银行借款和透支，用于弥补中央财政赤字和解决专项支出。《中国人民银行法》关于“中国人民银行不得对政府财政透支，不得直接认购、包销国债和其他政府债券”的规定出台后，中央财政不能再从人民银行借款。同时《预算法》规定政府财政赤字只能通过发行国债来弥补。自2003年初以来，为对冲因外汇储备增长过快而导致基础货币投放过多的影响，人民银行在加大公开市场回购操作力度的同时，大量发行央行票据，回笼货币，以保证货币供应适度增长。随着人民银行持有的债券大量到期，其公开市场操作工具不足的问题日益突出，实施货币政策的操作压力不断加大。截至2003年7月末，广义货币和狭义货币供应量同比分别增长20.7%和20%，大大高于年初确定的调控指标，货币超经济供应现象逐渐显现。为解决人民银行公开市场操作工具不足问题，确保现阶段货币供应与经济发展相适应，有必要将中央财政这部分历史借款转换为标准的、可交易的国债。2006年，吴汉洪和崔永[4]对我国铸币税的研究进行了小部份综述。国际货币基金组织(IMF)曾于1998年分别考察了欧洲和北美等21个发达国家以及亚洲和拉丁美洲等79个发展中国家，得出结论: 1980–1995年期间，发展中国家铸币税收占GDP的比重平均在1.4%–3%之间，大大高于发达国家平均在0.64%左右的水平。而中国在同一时期，铸币税占GDP的比重平均为6.52%( Massonetal， 1998)，除了少数几个发生过超级通货膨胀的国家之外，已是世界上最高的国家之一。不同的学者利用不同的方法得到的估计有所差异，谢平(1994)按照基础货币增量的算法，得出我国1986—1993年之间，政府每年得到的货币发行收入占国内生产总值的比重平均为5.4%；易纲(1996)得出1978—1992年真实铸币收入平均占GNP的3%左右；周立(2003)认为1984—1996年期间的大部分年份的真实铸币收入占GDP的5%—7%，1993年和1996年达到8.5%。但无论是哪一种算法得出的结果都远远高于发达国家的平均水平0.64%，也在很大程度上超出发展中国家的平均水平1.4%—3%。张健华和张怀清只计算了1986–2008年间中央银行所发行基础货币所产生的铸币税（M0 + 商业银行存款准备金），未计算国有商业银行的储蓄存款所产生的铸币税。因此铸币税占比GDP较大部份学者研究偏低。[2]参考文献[1] 张怀清. 论中央银行铸币税和通货膨胀税的关系[J]. 南方金融, 2007(10): 28–30.[2] 张健华, 张怀清. 人民银行铸币税的测算和运用：1986–2008[J]. 经济研究, 2009(07): 79–90.[3] 张怀清. 商业银行铸币税研究[J]. 金融发展研究, 2008(04): 12–15.[4] 吴汉洪, 崔永. 中国的铸币税与通货膨胀：1952–2004[J]. 经济研究, 2006(9): 27–38.《国务院关于规范处理1995年以前中央财政向人民银行借款问题的报告（书面）》，http://www.law-lib.com/fzdt/newshtml/22/20050822233831.htm↩发布于 2019-04-01 20:33通货膨胀铸币税​赞同 26​​5 条评论​分享​喜欢​收藏​申请转载​文章被以下专栏收录蛋疼

金融考研——托宾税、铸币税、通货膨胀税 - 知乎

金融考研——托宾税、铸币税、通货膨胀税 - 知乎首发于金融考研知识分享切换模式写文章登录/注册金融考研——托宾税、铸币税、通货膨胀税明年要养两条狗易桥431主讲人托宾税托宾税(Tobin Tax)是针对外汇交易征收的交易税，旨在着重提升短期外汇交易的成本，以抑制过度的短期资本跨境流动。这一税种是美国经济学家、1981年诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾在1972年的普林斯顿大学演讲中首次提出的，他建议"往飞速运转的国际金融市场这一车轮中掷些沙子"。目的：该税种的提出主要是为了缓解国际资金流动尤其是短期投机性资金流动规模急剧膨胀造成的汇率不稳定。特征：托宾税的特征是单一税率和全球性。铸币税定义：铸币税一般是指由于政府拥有印制货币的垄断权而能获得的收入。由于印制货币需要花费的成本极低, 而印出的钞票本身具有购买力, 政府可以用它来换取商品与服务。由于铸币权通常只有统治者拥有，因此它是一个种特殊的税收收入，是政府的一个重要收入来源。可见铸币税并非通常意义上的税，它是一个特定的经济概念，指货币面值与创造货币所需成本之间的差额。铸币税的演进：一、实物货币时期在用贝壳、活禽、大米等实物作为货币的时代，铸币税并不存在。二、金属货币时期在金属货币时代早期，货币以等值的黄金或白银铸造，其本身的价值与它所代表的价值是相等的，这时候的铸币税为零。到了金属货币时代中后期，货币铸造权归各国统治者所有。统治者开始对购买铸币的人收取一定的费用，这时的铸币税就是铸币者向购买铸币的人收取的费用扣除铸造成本后的净利润。后来，统治者为谋求造币的短期利润，开始降低铸币的成色和减少铸币的重量来获取铸币税，即所谓“硬币削边”。这时的铸币税实际上就演变成了货币面值大于其实际价值的差价收入。三、信用货币时期信用货币的一个重要优点是节约交易成本，从而大大地促进了商品交易的发展，提高了经济效率。信用货币的价值是法定授予的，因此生产信用货币的成本大幅下降，几乎为零。不用金币印制纸币也可以代表一英镑，也就是说。在信用货币制度下，面值一英镑的纸币与一英镑金币有同等的购买力。这时的铸币税就是一英镑黄金的价值减去印制一英镑面值纸币的费用。而也正是因为发行信用货币的成本很低，并且它没有真正的内在价值，只有当货币发行量被严格控制时才能保证其价值，如果过度地发行信用货币以获取铸币税很容易导致恶性通货膨胀。四、全球经济一体化时期只有强势货币才有能力获得国际铸币税。比如美元是硬货币，美国印制一张面额为100美元的钞票的成本大概只有几美分，而光中国就有几千亿美元的外汇储备，可以想象仅仅中国给美国创造的铸币税收入就非常可观，美国由于强势货币政策获得了巨大的铸币税收益。五、电子货币时代电子货币的产生会替代通货导致铸币税的减少，一旦电子货币被广泛作为小额交易的支付工具使用，可能会取代中央银行发行的通货，则中央银行的铸币税收入会大幅减少。目前，电子货币对通货需求的影响以及由此导致的铸币税收入的减少还很难计算。原因有两个：第一，目前对公众使用通货行为的了解仍十分有限；第二，缺乏消费者和企业对电子货币的需求的具体数据。通货膨胀税定义：政府因向银行透支、增发纸币来弥补财政赤字，降低人民手中货币的购买力，被喻为“通货膨胀税”。它一般是市场经济国家政府执行经济政策的一种工具。铸币税与通货膨胀税的关系一般来说，这两者是不同的。铸币税度量了政府可以通过印刷钞票而攫取的实际资源数量，通货膨胀税度量了由通货膨胀引起的实际货币价值的下降。①当中央银行发行的货币未引起通货膨胀的情况下，通货膨胀税为零，政府就获得了铸币税。②当中央银行发行的货币引起了通货膨胀，但是通货膨胀率小于货币增长率时，政府得到的铸币税中包含了通货膨胀税。③当中央银行发行的货币引起了通货膨胀，且通货膨胀率等于货币增长率时，政府得到的铸币税就等于通货膨胀税。④当通过膨胀率大于货币增长率时，这时高于货币增长率的通货膨胀可能是由于货币增长以外的因素直接造成的。这时公民的通货膨胀损失高于政府的铸币税。通货膨胀税也是一个财政学上的概念。发布于 2021-06-29 10:19铸币税汇率金融考研​赞同 4​​添加评论​分享​喜欢​收藏​申请转载​文章被以下专栏收录金融考研知识分享分享课本与现实相结合知识，慢慢建立完善的金融

铸币税

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铸币税

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2009年02月27日

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在金属货币制度下，铸造货币的实际成本与货币表面价值之差归铸币者所有的收入。铸币者取得的该项收入被称为“铸币税”。在纸币制度下，货币当局发行货币，取得全部收入。它的价值计算公式是：S=（Mt+1-Mt）/Pt式中，S为铸币税；Mt+1为t+1期的货币发行量；Mt为t期的货币发行量；Pt为t期的价格水平。

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铸币税 - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答​切换模式登录/注册铸币税铸币税（Seigniorage），也称为“货币税”。指发行货币的组织或国家，在发行货币并吸纳等值黄金等财富后，货币贬值，使持币方财富减少，发行方财富增加的经济现象。发行货币的组织或国家的政府可以不…查看全部内容关注话题​管理​分享​百科讨论精华视频等待回答​切换为时间排序货币铸造税和通货膨胀税有何区别？豆芽投基不投机，点赞+关注+转发三连！打个可能不是很严谨的比方，就像你买一根金条，假设要花￥8000，然后你拿去请金铺帮你打成首饰，手工费￥2000，那么这个金首饰就花了你￥10000. 现在假设你买不到金条，而你看中并买下了一款心仪的金首饰（和上面那个同款等质），标价￥13000，那这￥3000就可以看作是铸币税。 如果你持续地买金首饰，而金铺每次都在金首饰上刮下一层黄金，或者在不足称的金饰里掺杂铅等其他廉价金属，然后卖给你，你的这个金饰就不足￥13000（假…阅读全文​​赞同 5​​1 条评论​分享​收藏​喜欢美国向全球征了铸币税酷玩实验室关注中国科技发展与产业升级阅读全文​​赞同 1​​添加评论​分享​收藏​喜欢​ 举报什么是铸币税？塔哥FRM​中国人民大学 经济学博士铸币成本和货币购买力之间的差，就是铸币者凭空收取的利益。 这个利益就是铸币税。 比如美国用纸的成本印出美元，但却按照面值收购世界物资，这个差就是美国向全世界收取的铸币税。阅读全文​​赞同 41​​1 条评论​分享​收藏​喜欢我朝铸币税的原理，求通俗易懂的详细说明，信知乎的达人们？风往北吹清水丛云，星汉灿烂。央行根据货币需求量印刷货币发行货币，增加货币供给，流通的货币进行投资产生的收益与负债利息等相抵之后产生的利差，就是人民币的铸币税阅读全文​​赞同 14​​3 条评论​分享​收藏​喜欢全球世界都在疯狂印钱，为何你还这么缺钱？李光斗中国品牌第一人、央视品牌顾问文/李光斗 这两年全世界都在疯狂印钱，可为什么我们每个人都感觉这么缺钱呢？最近有个新闻，全世界最大的印钞厂英国德拉鲁濒临破产，说自己快印不起钱了。一个印钱的公司说自己印不起钱了，这是很让人吃惊的事情。其实印钞不是每个国家都能独立完成的，全世界有197个国家，但大多数国家不具备印钞票的技术，全球有140个国家要把钱拿到德拉鲁去印，这么多订单怎么会搞破产呢？因为印钞是一个难度极高的技术活，成本当然也非常高。…阅读全文​​赞同 1​​添加评论​分享​收藏发行纸币是怎样为银行盈利的？干货逻辑​科研行业 职工央行发行纸币是通过向商业银行贷款、票据贴现或购买债券来发行的，所以利息就是它的利润。 另外央行可以在公开市场（主要是债券的二级市场）买卖债券，短期内的买卖所赚来的差价也是利润阅读全文​​赞同 2​​添加评论​分享​收藏​喜欢从商品货币、法币到如今的加密货币:历史告诉了我们什么？西京研究院赵建深度金融研究作者：Barry Eichengreen，全球货币体系专家，美国国家经济研究局研究员 来源：美国国家经济研究局（原文发表于2019年1月，有增改） 编译：王嫄，西泽研究院研究员 未来已来 编者按随着现代信息技术革命的兴起，技术对于货币的影响正在达到历史上从未出现过的状态，并无疑将持续演绎、拓展与深化。这一变化已渗透于库存现金、存款货币等各货币层次之间，形塑国家之间的货币竞争，牵动现代货币金融体系的脉搏，并将深刻影响到每一…阅读全文​​赞同​​添加评论​分享​收藏答案（7）——颠覆世人对中美关系的认知 | 汪涛袁岚峰​科研话题下的优秀答主关注风云之声 提升思维层次 导读 国际货币是有剧毒的毒品，只要尝上一口，不亡国也会被害个半死。 [图片] 本系列文章不是提出问题，而是要给出答案！前六期参见： 答案——颠覆世人对中美关系的认知 | 汪涛 ；答案——颠覆世人对中美关系的认知（2） | 汪涛；答案（3）——颠覆世人对中美关系的认知 | 汪涛 ；答案（4）——颠覆世人对中美关系的认知 |汪涛；答案（5）——颠覆世人对中美关系的认知 | 汪涛 答案（6）；——颠覆世人对中美关…阅读全文​​赞同 51​​25 条评论​分享​收藏影视道具钞票烨子伟q：2132705483影视道具钞票阅读全文​​赞同 2​​2 条评论​分享​收藏​喜欢​ 举报各个国家都在印钱，钱在不同个人，公司，机构等之间流转，那么会有部分钱会消失吗？如何消失？nec3105网管咱不是搞这个的，只能粗浅的说一下有些钱是怎么消失的，抛砖引玉吧。 首先是破损人民币有被回收报废的，也有在个人手中破损无法全额兑换的，这部分钱就算消失了 还有一部分是在各个僵尸账户上的零钱，比如开过账户里面有个几块钱后来就忘记了，这个在银行系统中是会体现，但如果到最后确实没有人来取那实际上这笔钱就消失了，银行会有个系统专门放这些僵尸账户的数据，但这些僵尸账户上的钱银行实际上已经已经用掉了，真有僵尸账…阅读全文​​赞同 2​​添加评论​分享​收藏​喜欢什么是铸币税？Kyle今天有24小时简单点说，国家新印了好多钱，每个人手里原来的钱就相应贬值了。相当于国家从人们手中收了一笔税，税额等于贬值部分，是为铸币税。如果一个国家放弃了本国货币，采用其他国家货币作为本国流通货币，那么就不能再印钱了，也就不能收铸币税了，等于流失了一大笔财富。阅读全文​​赞同 31​​4 条评论​分享​收藏​喜欢我朝铸币税的原理，求通俗易懂的详细说明，信知乎的达人们？曙光好日子在后头呢过去钞票的主要投放途径是外汇兑换，现在加了永续贷，随便印毫无压力 ----- 铸币税基本等同于印钞票。政府印钞票与面值相比，成本几乎可以忽略，用这些钱去买东西，就是白来的。同时，由于新印的货币流入市场，导致其它人手里的现有货币购买力降低，贬值了。形同收税。 天朝的铸币税还有个特色，通过印钞票来升值。 搂草打兔子。 天朝为了避免国际汇率风险，通过货币贬值对冲掉升值压力。中国这些年经济增长极快，按说人民币应该…阅读全文​​赞同 76​​2 条评论​分享​收藏​喜欢铸币税：政府的生财之道我是勇哥我是勇哥，虽千万人吾往矣的那个勇哥！提到铸币税，有人会振振有词，义愤填膺地说，铸币税就是美帝通过印美元收割全球财富。也是国家开足机器印钱，甚至不用印钱，直接在银行账户存款数字后面加零，向社会剥夺财产。如果真的是这样，国家干嘛还要费劲收税，直接印钱不就好了？ 那铸币税定义是什么呢？勇哥不是那种上来就给定义的人，这既不符合认知规律，不科学。勇哥喜欢从常识开始，以例服人。收铸币税是政府的特权，是政府重要的收入来源。在货币的不同时代收取的…阅读全文​​赞同 7​​添加评论​分享​收藏古代政府没有铸币权吗？为什么会存在国库空虚的情况？匿名用户中国本土铜和银的产量很低，没有足够的金属铸币。 以清代为例。 中央政府一年要花3000万两白银，但中国一年只能生产十几万两白银，还不够道光打一年补丁。（溥仪在我的前半生中提到过道光时期内务府非常节约，一年只花了十几万两） 铜的情况要好一点，一年能产400多万斤。一斤16两，一文钱重约一钱，大概能铸6.4亿文钱。清代银钱比约为1：1600，6.4亿文大致是40万两银子，大概是乾隆两个月的零花。 可见本土银铜之低，完全补贴不…阅读全文​​赞同 1​​添加评论​分享​收藏​喜欢什么是铸币税？frankliuliu货币作为支付凭证，一国央行发行货币，简单说就是“印币”、“借出”两个步骤。 第一步，“印币”意味着该国央行要承担同等负债。 第二步，“借出”意味着该国央行已拥有同等资产。 负债端央行不用承担利息，而资产端央行却要收取利息。 央行收取利息扣除发行费用，即为铸币税。 铸币税如果上缴本国财政，本国财政还福于民，这无可厚非。 但美元作为国际货币，美国佬超过本国需求发行货币，则意味着向全世界征税，且不用承担责任…阅读全文​​赞同 90​​22 条评论​分享​收藏​喜欢货币的本质和起源（4）铸币的出现和铸币税何钰烽纪录片导演、喜欢琢磨历史学、喜欢想想经济史学、粗通几种古文字前面提到的大约4000年前的青铜条和青铜斧可能是目前知道的最早的金属定量货币，在中国的商代，出土了大约3200年前的青铜贝，这些青铜贝主要来自安阳和山西保德县林遮峪村商墓，考虑到同时期大量的海贝的出现，这些…阅读全文​​赞同 1​​添加评论​分享​收藏​喜欢​ 举报什么是铸币税，什么是M2?沙木广告聚合服务提供商 http://www.hiadx.com什么是主权信用货币？ 目前世界上绝大多数国家发行的货都是主权信用货币，就是以国家主权作为货币价值锚定物的货币。主权信用不可以被量化的，就导致货币的性质从用于交换和储藏的一般等价物变成一份债务关系，你手里的钱是国家承诺欠你价值一块钱的财富的欠条。 什么是铸币税？ 衡量这个欠条价值的东西变成了只存在于脑子里的信用，这就导致货币发行理论上可以无限量了，发行方可以通过发行比市场上的商品和服务多的多的货币来…阅读全文​​赞同 2​​添加评论​分享​收藏古代政府没有铸币权吗？为什么会存在国库空虚的情况？雨齐爱算小账的小市民事实上中国古代很长一段时间政府支出的主要媒介是粮食，财政支出主要都是直接发小米。所以看古代文献，勋爵或者官员俸禄都是“食多少户”或者“俸多少石”。 其主要原因是古代财政收入主要来源是农业税，而农民都是交粮食而不是货币的。真正货币开始逐渐多起来都要差不多到都是宋朝以后，城市工商业逐渐兴起，财政货币收入逐渐增加。 而且，古代铸币认的是金银铜这三种贵金属（早期冶铁技术不成熟的时候铁币也认过，不过中国不缺…阅读全文​​赞同 6​​3 条评论​分享​收藏​喜欢世界货币贬值史贾有财观我所察，察你所想货币的加速贬值，重新拷问我们对现行的货币制度是否有清晰的认知。阅读全文​​赞同 7​​1 条评论​分享​收藏​喜欢​ 举报浏览量92.4 万讨论量582  帮助中心知乎隐私保护指引申请开通机构号联系我们 举报中心涉未成年举报网络谣言举报涉企虚假举报更多 关于知乎下载知乎知乎招聘知乎指南知乎协议更多京 ICP 证 110745 号 · 京 ICP 备 13052560 号 - 1 · 京公网安备 11010802020088 号 · 京网文[2022]2674-081 号 · 药品医疗器械网络信息服务备案（京）网药械信息备字（2022）第00334号 · 广播电视节目制作经营许可证:（京）字第06591号 · 服务热线：400-919-0001 · Investor Relations · © 2024 知乎 北京智者天下科技有限公司版权所有 · 违法和不良信息举报：010-82716601 · 举报邮箱：jubao@zhihu.

到底应该怎么理解铸币税? - 知乎

到底应该怎么理解铸币税? - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答​切换模式登录/注册经济学宏观经济学铸币税到底应该怎么理解铸币税?按照最常见的释义，指发行货币的组织或国家的政府，享有货币发行面值减去发行成本后，换取实际经济资源的利益，从中攫取发行货币所产生的特定收益。 那么问题就…显示全部 ​关注者8被浏览7,411关注问题​写回答​邀请回答​好问题 1​添加评论​分享​4 个回答默认排序摩托车不充电出租车​ 关注你说的有道理，但是政府不能那么干。你说的就那种印钱花，只有美元才能办得到。印100 成本10块，其实成本可以忽略不计。但是政府的主要收入还是税收。不是铸币税。因为。除了美元，都不是世界性储备货币。你这么玩，汇率会跌的，外贸崩溃。国内资产价格缩水。外汇闪崩。没有一个合格政府会这么玩的。发布于 2020-10-31 02:25​赞同 5​​8 条评论​分享​收藏​喜欢收起​知乎用户核心理解错了，钞票是央行的欠条，这么理解就没有问题了。不过欠条不承诺兑换。编辑于 2023-12-14 21:36​赞同​​添加评论​分享​收藏​喜欢收起​​

【微信课堂第七讲】高伟：货币制度与铸币税-中央财经大学经济学院

【微信课堂第七讲】高伟：货币制度与铸币税-中央财经大学经济学院

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【微信课堂第七讲】高伟：货币制度与铸币税

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阅读次数：次 日期：2014-12-08

一、铸币税的定义及其余货币制度的关系

铸币税的标准定义就是政府从发行货币中获得的收入，铸币税的原始含义和我们现在意义上的是不一样的。铸币税的原始含义是说在金属本位制下一个国家在铸币时候所收取的费用，国家依托政府可以垄断货币发行权，历史上有很多情况国家赋予民间机构也可以铸币，不论是国家还是民间机构铸币都有成本，也就是说在原始意义上铸币税就是弥补发行货币的成本，金属转换成金属货币是需要铸造工艺的，这个工艺是有成本，国家收取这样一个税收是合理的。我们现在意义上的铸币税主要是指在非信用货币下，或者说法定货币，或者非兑换货币制度下的货币税，国家垄断了货币发行权，而且纸币发行的成本很低，如果国家没有在信用的基础上发行货币导致了一个成本，这个成本是公众所隐形支付的，它和原始意义上国家收铸币税的原理是不一样的，国家这个时候并不收税收，在纸币制度下铸币税的一个典型表现就是基础货币的增加额，也就是说政府从发行货币中获得一笔收入，这个收入在铸币税衡量中有各种经济学方法可以计算出来，不是国家直接向公众收取的，而是一种隐形的收入。

在现在的纸币制度下有一个和基础本位制不同的特点，就是纸币制度下政府从发行货币中所得到的收入和成本之间肯定有差额，有些时候我们把这个成本忽略了，纸币发行的成本很低，我们可以认为是零，认为是零的话，政府发行货币获得的收入本身就是税收额度，这里需要明确一点：并不是说政府只能在信用货币下收取铸币税，在金属本位币制度下政府也可以得到铸币税，这种表现形式是政府发行机构可以减少铸币中的金属含量获得铸币税，这个问题与我们今天探讨的纸币问题相距较远，就先简单一说。

与铸币税相关的一个更常用的概念叫通货膨胀税，它的含义更直接，就是国家通过发行纸币导致物价上涨（也就是通货膨胀），使持有货币的人财富贬值，这也相当于对持有货币的人收取了一种税收。通货膨胀税和铸币税是有不同的，但是它们的关联也很密切，如果我们需要做区分，可以这么来区分，所谓铸币税就是只要城府从发行货币中得到的额外收入，而通货膨胀税是说政府发行货币之后转换成通货膨胀时才能衡量的一种税收，从大的层面来讲铸币税要大于通货膨胀税，两者未必是一致的，如果粗略地衡量，我们可以把两者划一，也就是说铸币税和通货膨胀税具有同一个经济含义。

二、铸币税的危害

“铸币税的危害”在很多教科书中不是这样取名字的，它的称呼是通货膨胀的成本，大家在宏观经济学中可以看到通货膨胀的成本一般分两块进行说明，一个是铸币税，另一个是铸币税之外通货膨胀引发的对公众的其他成本。在政府发行货币不会引起太大的通货膨胀时，铸币税的讨论就比较少，它主要会关注于政府发行过多货币导致通货膨胀对公众造成的损失，这里我们举个例子就是菜单成本，也就是说经济行为不能时刻跟着通货膨胀（政府多发货币引起）而调整，是交易成本的一块，是通货膨胀的成本，但是这个成本也不是特别严重。

我们现在说的通货膨胀成本回到第一块成本-----铸币税的危害，第二块的成本相比第一块成本小多了，我们在这里举三个典型案例来说明铸币税的危害。

第一个是德国世界大战后的通货膨胀，大家可以思考一个问题，第一次世界大战和第二次世界大战德国都是战败国，两次战败后战胜国对德国的处罚方式是不一样的，第一次战败后战胜国对德国的处置国语严重，从而引发德国超发货币赔偿战后损失，这时候德国承担了过于严重的通货膨胀，教科书中称为恶性通货膨胀，具体的数据大家都有所了解，这个时候导致社会不稳定，整个信用体系垮台，导致的后果就是德国纳粹政府的上台，大量公众这时信任纳粹政府，也就是说通货膨胀对他们危害太大，他们希望通过第二次世界大战结束战胜国对德国的处置。第二次世界大战后，很多学者包括政府吸取了第一次德国战败处理的教训，第二次惩罚就比较轻了，很多战胜国还扶持德国等战败国经济复苏，这也就说明了通货膨胀的巨大危害。

第二个案例可以说下前苏联解体和国民党倒台，大家在文献中会看到一些解释，当然我们并不是说归因于通货膨胀，但恶性的通货膨胀肯定是它们垮台的原因之一，而是说如果这两个政府能对于通货膨胀给予很好的控制的话，也未必会出现最后失败的命运，说明货币在这里面的核心作用。

以上两个案例都说明货币（信用）体系的存在对一国经济的重要作用，那么过量地发行货币导致铸币说，会造成公众的不满，从而成为巨大的成本，大家听过凯恩斯对德国通货膨胀的一个评价，他认为摧毁一个国家非常方便的一种方式就是摧毁一个国家的货币，也就是摧毁一个国家的信用体系。

最后一个案例我们只提供一个思考，这个还在进行过程中，那我们就说一下美国的核心利益，美国作为现在世界上一大强国，在世界各地有很多利益，从经济学角度我们有时认为就是美国的核心利益就是它的美元作为世界货币，这种地位是美国强大的一种标志，是它掠夺世界资源的一种手段，所以它是不允许其他国家触犯这一核心利益，那世界货币的形成需要一个过程，要让其他国家的人民愿意接受着这种货币做为世界货币，它肯定有各方面的条件，美元做世界货币形成之后，很多国家的人民在持有自己国家货币、甚至舍弃自己国家货币的前提下会持有美元，这就是美元作为核心利益的一个体现，一旦美元的地位形成，美国就可以通过发行货币的方式获得其他国家的铸币税。最后一部分我们会讲到中国的问题，中国的人民币一直是在走向国际化的过程，以后我们肯定会更多地看到，中国一旦在推进人民币国际化的过程受到美国这样大国的阻拦，因为人民币也能成为国际货币的话会触犯到其他国家的利益，从这个案例我们也可以看到铸币税的强大。

三、关于货币制度的理论之争---凯恩斯和弗里德曼

现在很多经济学论争中，都会将凯恩斯和弗里德曼作为争论的双方，认为凯恩斯是最早提出货币主义的干预手段，而弗里德曼是反对政府干预经济的，那体现在货币方面，凯恩斯认为征发货币问题不大，而弗里德曼坚决反对，其实这个问题有个理解的误区，那就是凯恩斯是不是真正支持征发货币，从凯恩斯主要论著中可以看到凯恩斯并没有这样的观点，他并不是站在自由主义的对立面认为国家可以过多运用货币调节GDP，我们可以回到凯恩斯本人的观点，他本人是这么说的，他认为一个国家有可能出现有效需求不足，这时国家可以采用积极的财政政策对有效需求就行调节，从而适应总供给，把经济从萧条中拉回来，并不怎么偏好货币政策，通过大量发行货币来调节的这样一种方式凯恩斯并不看好。对于用货币来调节经济的这么一种政策（货币政策），主要还是凯恩斯主义的继承者，认为货币政策和财政政策一样，都可以有效地调节有效需求，对经济波动有抑制作用，即使是凯恩斯的继承者，他们对于货币政策发挥作用还是非常谨慎考虑的，我们可以简单回顾下货币政策在宏观经济中发挥作用的原理，按照凯恩斯主义的假说，比如说现在有效需求不足，我可以征发货币，在价格粘性的假定下，就可以降低利率，可以促进投资，调节总需求，从而实现经济波动的平稳化，促进经济增长。货币政策的这个作用在凯恩斯本人那里并没有太大的支持，他认为这个政策发挥作用很小，一般经济萧条的时候利率不会太高，已经较低的利率水平它再下降，一个是可能性比较小，一个是作用也比较小，并不是说利率决定着所有投资行为，即使利率下降，这个国家的实物投资也并不一定增长，当然有其他经济学家提出货币政策对调节总需求的其他机制，这些机制作用也不是非常巨大。也就是凯恩斯包括凯恩斯主义者他们更多地认可的在调节经济中的作用还是财政政策，即使用货币政策来调节经济也是微调，作用不会特别大，只是做在经济发展中可能的一个手段，凯恩斯主义者后期也基本赞同古典宏观经济学的说法，用货币政策调节经济还不如稳定币值来得重要。

这里就提到弗里德曼的观点，他认为货币其实就是经济中中的一种交易手段，用货币调节利率来促进总需求得不偿失，他的货币政策就是大家熟知的单一货币规则，国家应该根据需要多少货币完成交易来增加多少货币，而不是用货币调节总需求。

从以上的说明中，我们可以这样做一个总结，我们并不认为凯恩斯本人以及凯恩斯主义者支持用超发货币的方式调节经济，它只是微调的手段，这里理解的一个关键点就是要区分货币政策和征发货币，如果不区分这两个每名词，导致经济学上后果是不一样的，若等同起来我们就要把铸币税当成货币政策的成本，也就是在发行货币调节经济实现经济增长和铸币税之间有一个收益成本分析，这样才是一个理想的经济学分析模板。所以说如果我们认为国家用货币政策调节经济，而不需要顾成本的话，只顾收益的话，运用货币政策是没有什么问题的，这里的误区就在于征发货币是有成本，它的成本就是铸币税，我们必须在两者进行衡量才能得出最后的结论

四、中央银行的独立性与铸币税

首先我们来探讨一个问题，如果没有中央银行或者说中央银行没有独立性，那么一个国家是不是非常喜欢征发货币来达到自己的一些经济政治目的，这个答案是非常确定的，一国政府没有在法律层面限制它征发货币，这个政府往往有比较大的动机征发货币，这种征发货币我们可以从四个原因来解释。

第一个，我们从政府得到收入的三种手段的难易性来考虑，一国政府取得收入有三大手段：税收、借债、发行货币，税收往往受到人们的抵制，代价是比较大的，借债受到人们接不接受的制约，最简单的就是发行货币，从政府本身层面来说成本是最小的。进一步考虑，在税收和发行货币之间我们可以做一个衡量，它们的不同有两点，第一个是税收是政府直接征收的，人们会直接面对，很容易受到公众抵制，而发行货币却不需要；第二个是税收会很快地增加人们税负，减少财富，而发行货币导致铸币税需要一段时间。国家发行货币是筹集收入对政府来说最好的手段。

第二个，我们考虑下政府在发行货币导致通货膨胀这个问题上的态度，这个态度是很明确的，在政府和公众的关系里，政府是债务人，公众是债权人，政府可以向公众借钱（发行公债），而不太可能是公众向国家借钱，也就是说政府如果发行了公债，公众持有国家所发行的债券，对政府偿还来说，这个成本和通货膨胀是息息相关的，通货膨胀对于债务人和债权人是不一样的，有一个再分配的关系，对债务人是有好处的，而政府恰恰是债务人，政府就有动力来征发货币取得通货膨胀，从而偿还更少的债务。从以上可以看到，政府征发货币对债务有两个目的，一个是，当政府不太可能通过借债和征税来取得收入，如果要偿还已经到期的债务，它的选择就是征发货币；另外一个是，征发货币导致的通货膨胀会使得政府支付的税务按照实际购买力来说是减少的，所以从国家作为债务人的角度来看，政府是愿意征发货币的。

第三个，我们看到一个国家征发货币往往有这么一种考虑，一个政府往往是有任期，理性来说，政府肯定想在任期内取得最大的短期利益，而长期利益是考虑得比较少的。从铸币税或通货膨胀税的角度来看，我们按凯恩斯主义观点，在短期国家如果征发货币，是可能促进经济增长、减少失业，但这个好处也仅仅在短期，后来凯恩斯主义者也承认反凯恩斯主义者（古典宏观）的观点是正确的，长期的菲利普斯曲线是垂直的，征发货币在长期不会带来失业的减少，但是政府往往只考虑短期。

第四个，我们在一般的考虑过程中或者在教材中会简单地处理财政政策和货币政策，认为这是两个可以分开执行的凯恩斯主义调节需求政策，财政政策是政府扩大购买、或者增加转移支付、或者减税、或者可以同时使用的一种政策，货币政策是调节货币的供给量来调节总需求的政策。其实这两种政策很多时候是有交叉的，一国政府不论动用财政政策还是货币政策，它有一个前提就是手上必须掌握货币，增加购买必须有有税收支撑、有这么多钱，征发货币这个比较简单，这两个之间交叉有可能就是，现在这个国家就是萧条经济，国家本身税收就不足，现在想采取不是征发货币这种手段，而是财政政策，那你的钱从哪里来呢？或者我们换一个思维方式，比如说中央银行印出了钞票给了财政部，财政部把这笔钱发了出去，这种政策是财政政策还是货币政策呢？从定义来看，这是标准的财政政策，你是通过增加政府购买来实现刺激经济，但这背后的逻辑还是要征发货币，因为政府并没有钱。所以这两大政策并不是完全独立的，他们有可能交叉使用，这背后的根源还是在于货币，政府一旦缺钱的时候，不论是要征发货币没有钱还是要增加政府购买没有钱，都可以发行货币来解决，这也就是政府为什么喜欢征发货币的第四条原因。

以上我们分析了一国政府如果不受控制的话为什么偏好征发货币，我们也可以这样考虑，自从上个世纪大萧条后，凯恩斯主义占据经济波动理论的先导，大量政府都信奉凯恩斯和凯恩斯主义，它们发现凯恩斯主义比古典宏观经济学更有灵活性，这种灵活性体现在，政府不是对于微观层面市场失灵进行调节后就不作为，而是即使微观层面失灵解决之后，宏观层面上依然可能出现市场失灵，政府可以直接干预经济，这个恰恰为发达国家，特别是发展中国家政府干预经济提供了理论依据。这也就是为什么很多政府宣称它背后执行的是凯恩斯主义，这种权利一旦获得之后，政府是不愿意放手的，在亚当斯密简历的古典宏观经济学框架中，显然不是这样的，政府对宏观经济是不应该干预的，上世纪的大萧条给了凯恩斯主义生长的土壤，一旦国家掌握了发行货币调节经济的权利，它是很难收手的。

那这样就引发了第二个问题，就是中央银行的建立和独立性问题，如果一国政府不受限制，它总有发行货币的冲动的话，对公众的损害是很大的，所以说主要的发达国家，从历史变革到现在，它们都有独立的中央银行，中央银行刚开始建立时可能并没有那么大的独立性，到最后通过各种各样博弈达到的结果就是中央银行具有一定的独立性，从而稳定币值、避免政府过多地征收铸币税。

从中央银行的角度来考虑，我们以前也会遇到这么一种论点：中央银行到底是政府部门还是私人企业，以前在货币战争讨论就有这个问题，可能很多人认为如果中央银行是私人企业，这会极大侵害公众利益，必须要政府来承担，实际上这种争论没有太大意义，因为这种争论的观点的关键之处并不在于中央银行到底是国有的还是私有的，而是在于它的作用是什么。一国的中央银行如果能很好地行使稳定币值的作用，那这就是对公众来说考虑公众福利的一种制度设置，反过来，即使中央银行是政府的但并不独立，政府可以继续操作中央银行，使得中央银行可以继续印发更多货币来为政府筹资的话，那么这种中央银行即使是国有的，也是侵害国民利益的。所以我们可以放弃政府所有还是私有的这么一种判断标准，而是中央银行在具体职能中（或者说在建构中）的目的是什么，它有没有限制发行货币、有没有稳定币值的作用，如果有的话，这就是一种好的中央银行体制。现在的发达国家都有比较独立的中央银行，比如说像美国的美联储，它的独立性表现在很多层面，包括成员设计等，美国是存在通货膨胀、铸币税，但和发展中国家相比是比较低的。

而且即使是这样，比较独立的中央银行也不是所有学者、包括公众都支持，现在中央银行有一个独特特征：在历史变革中它获得了货币发行的垄断权，国家把发行货币的唯一权利赋予中央银行，这种权利会导致中央银行发行货币有可能导致铸币税，所以很多学者反对央行垄断货币发行权。会有很多经济学者提出各地政府或者民间机构在保证运用的前提下也可以发行货币，从而实现发行货币权利分散化、福利均等化，这在历史上很多国家都是存在过的。即使在美国像中央银行发展如此发达的国家里，你也会看到不少公众学者公开批评中央银行，这放到发展中国家，可能出现更为严重的情况，发展中国家铸币税要比发达国家严重得多。

我们在这里提出一个疑问，我们可以共同思考，发达国家是经历从自由主义到干预主义的这么一种历程，绝大多数发展中国家是没有这个历程，包括我们的国家，有没有可能出现这么一个问题，我们国家政府在执行凯恩斯主义的货币政策时是否找了超发货币的理论依据，用个贬义词来说就是借口。

五、中国的情况

刚才我给大家上传了两个图表，这两个图表反映了主要国家的铸币税情况。我们可以看到和许多我们关注的国家相比，我们国家的铸币税是比较严重的。比如说按照2009年数据，我们国家的铸币税是4.3%，而其他国家超过2%的都比较少。

在第一个图表中，我们可以看到中美两国铸币税的比较，从2006到2009年的数据，我们可以看到，中国的铸币税的大小一直是高于美国的，而且在2007年和2008年的时候，我们甚至达到了8%到9%的铸币税规模。如果考虑到我们国家税收本身就很重的话，其实我们国民是承担非常大的税负的。

当然以上的数据只是我们选取的两组数据。以后大家在阅读文献的时候，你会发现有大量的关于铸币税的文献和数据的估算，大家可以作为参考。但基本的我们可以作出判断的是，中国和许多发达国家相比，铸币税是比较严重的。

在中国的情况的这部分中，我们探讨这么几个问题，当然有些问题我也没有非常标准的答案，希望大家可以共同探讨。第一个问题是中国货币政策的有效性问题，这涉及到中国具体的经济结构，我们知道发达国家的货币政策，它是基于发达国家的一种市场化经济来设计的，但是我们国家和发达国家的市场经济其实是不一样的，比如我们的利率不是市场化的，那这样货币政策发挥其作用的途径和有效性就需要重新考虑。

从这个角度来看，我们不能照搬国外的经济学的事件，他们的数据和我们的相比，未必是具有可比性的，我们的货币政策的效率需要单独考虑，当然在这里我们并不给出具体的答案，我们只是提供这么一条思路：如果政府并不能对货币政策的有效性作出比较准确的判断，而仅仅是增发货币的话，那么就有可能陷入刚才我们所说的政府打着货币政策的幌子，来侵犯国民的财富。

特别是涉及到国内的情况，因为我们国家的建国时间比较短，而且又经历了长时间的计划经济，当时我们信奉的经济学都是马克思经济学，到了改革开放之后，我们才大量地接触到市场经济理论，也就是说我们现在的西方经济学，这就包括了凯恩斯主义。但是你会发现，国内的很多教材在经济波动理论的时候，可能过多的关注凯恩斯主义，而对于古典宏观以及其他学派对于凯恩斯的批判关注较少。

对于有些已经学过宏观经济学的同学来说，我们可以举这么一个教材的例子。比如说我们国内的教材中，比较常用的就是中国人民大学出版的西方经济学微观部分和宏观部分，宏观部分中对于经济波动来说，它只讲了凯恩斯主义，对于古典宏观经济学的波动理论基本没有涉及，这是倾向问题，也是政府政策的专业点不同的问题。

也就是说，如果我们从理论角度解读铸币说的话，或者说解读货币政策，我们还需要重新考虑下自由主义和干预主义的理论依据。经济从亚当·斯密建立以来，是坚持自由主义的，而到了凯恩斯，才修正了自由主义的观点，认为古典经济学的假设有可能是错误的，所以就提出了自己的干预主义的思想，后来的凯恩斯主义者和反凯恩斯主义者对于这些东西进行过不停的争论。

所以说从经济学理论的角度来看，并不是哪个理论是正确的，而是哪个理论的假设是符合国家实际的。而具体到中国，我们看到，我们国家真正信奉的肯定是凯恩斯主义的，而不是自由主义的经济学。而自由主义的经济学就一定不适应于中国国内吗？这个问题我觉得政府过少地考虑了。比如说我们在计划经济以来的政府管理经济的模式中，就自然而然地信奉了凯恩斯主义，因为凯恩斯主义主张国家干预。

在这里我们就可以提出另外一个经济学中探讨问题——市场失灵问题。当然我们在这里讨论的是宏观上的市场失灵，而不是微观的。因为凯恩斯主义是在宏观失灵的时候，政府才需要干预。这就可以同时提出另外一个术语——政府失灵。也就是说，真正是市场失灵了交给政府，政府就一定能比市场做得更好吗？其实这个问题是需要回答的，而并不是说市场失灵了的东西交给政府，就一切完美了，其实有些时候即使是市场失灵了也不能让政府干预。

当然以上的观点并不是说我们不能信奉凯恩斯主义，绝对不是这个意思。是说我们在政策和理论的取舍过程中，是需要区分情况的，就是说我们国家是一种什么样的市场结构，我们的现实符合哪一种经济学理论和经济政策的假设，我们再找到比较好的政策依据，而不是纯粹地认为我们可以运用货币政策来干预经济。

下面一个问题我们也是探讨性的。这个和我们国家下一步的发展也是有关系的。最近我们会看到一些报道，发现我们在开始推行存款保险制度，而且国家对于地方政府的债务问题发论文，也就是说有这种可能：下一步中国的银行和地方政府是有可能破产的。

这是一个在之前我们国家基本不探谈的问题，特别是政府破产，在我们的社会主义国家中，这个问题是一个伪问题，它不可能出现，而且银行倒闭的情况也很少讨论。但为什么这个时候我们国家提出了这两个问题，我们可以做这么一个思考：我们现在很多商业银行建立，如果它经营不好，你允不允许它倒闭；如果地方政府出了一个比较严重的债务问题，你允不允许它破产。

对于这个问题我们当然不能给出一个标准答案，只是我们引发这么一个思考，可以考虑下发达国家是如何处理银行倒闭和政府破产的，这两个部门破产未必是不可行的，如果中国出现银行倒闭和地方政府破产，中央政府又不允许，那有可能它唯一的路径就是征发货币以拯救。而如果中央政府始终采取货币支持的方式来支持银行和地方政府，那最终承担成本的还是普通百姓，因为货币的超发而导致的铸币税是我们必须要承担的，而且如果政府总是不受控制地运作，地方政府也就没有动力改善自己的经营、管理，因为破产了有国家、中央政府来兜底，实际上真正兜底的还是我们公民。

最后做一个总结性的观点（个人观点），我们支持人民币成为世界货币，但绝不支持国内超发货币。

推荐下《经济学（季刊）》的“铸币税：基于不同视角的理解“，《经济研究》的“中国的铸币税与通货膨胀：1952-2004”，央视的纪录片《货币》

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