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Fitch Ratings: Credit Ratings for China Ratings & Research

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Fitch Ratings: Credit Ratings & Analysis For Financial Markets

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惠誉国际评级（Fitch Ratings）

官方网站网址:http://www.fitchratings.com

目录

1 惠誉国际简介

2 惠誉中国

3 惠誉国际信用评级的基本概念和原则

[编辑] 惠誉国际简介

　　惠誉国际是全球三大国际评级机构之一，是唯一的欧资国际评级机构，总部设在纽约和伦敦。在全球设有40多个分支机构，拥有1100多名分析师。

　　1913年,惠誉国际由约翰·惠誉（John K.Fitch）创办，1997年底并购英国IBCA公司，又于2000年收购了Duff &Phelps和Thomson Bank Watch。目前，公司97%的股權由法國FIMALAC公司控制。Hearst Corporation于2006年并购了惠誉集团20%股份。

　　惠誉国际业务范围包括金融机构、企业、国家、地方政府和结构融资评级。迄今惠誉国际已完成1600多家银行及其他金融机构评级， 1000多家企业评级及1400个地方政府评级，以及全球78%的结构融资和70个国家的主权评级。其评级结果得到各国监管机构和债券投资者的认可。

　　目前，惠誉国际连续两年在国际著名调查机构Cantwell & Co的调查报告中被评为全球最佳评级机构，其金融机构评级业务量在全球首屈一指。在结构融资方面，惠誉国际连续两年在亚太地区占有第二大市场份额，年市场占有率为70%。在2000年度，成为国际结构融资组织年度最佳评级机构，并被国际证券化报告组织ISR评为亚太及欧洲地区年度最佳评级机构，以及美国年度最佳评级机构。

　　1975年美国证券交易委员会SEC认可惠誉国际、标准普尔、穆迪为全国认定的评级组织或称NRSRO（Nationally Recognized Statistical Rating Organization）。

[编辑] 惠誉中国

　　惠誉评级是与标普、穆迪齐名的全球三大评级公司之一。在三大评级公司里，惠誉是最早进入中国的。

　　这三家评级机构各有侧重，标普侧重于企业评级方面，穆迪侧重于机构融资方面，而惠誉则更侧重于金融机构的评级。目前，惠誉的评级类型主要包括企业、金融机构、结构融资和地方政府、国家主权等方面。惠誉在美国市场上的规模要比其他两家评级公司小，但在全球市场上，尤其在对新兴市场上惠誉的敏感度较高，视野比较国际化。

　　2000年惠誉正式进入中国市场，并在2003年6月份，在北京成立了代表处，现在主要从事资料的搜集、研究、报告、宣传等工作。北京代表处首席代表邬润扬的大部分时间都用在了飞往全国各地作讲座上。他说，惠誉在中国的工作也是刚刚开始，重点是培育这个市场。中国每天都在进步，但情况还是比较特殊。有一些国内的大型企业，在海外上市融资，他们对评级比较了解，但这些企业的数量还很有限。大部分国内的企业没有太多的评级方面的意识，因为中国本土债券市场不发达，企业的主要资金来自银行贷款。

　　其实，资本市场越发达的地方，评级机构生存的就越好。而中国新生的资本市场自创立之初就受制于多种客观因素，信息失真、利益失衡、功能失效等诸多弊端让投资者望而却步。而且中国的资本市场大部分是以银行为主导，发债量很小。而企业债券评级历来是评级机构的主营业务，遗憾的是，目前中国的企业债券市场规模与整个债券市场或股票市场相比都显得无足轻重。1987年－2001年，中国累计发行的企业债券才2000多亿人民币，平均每年发债额仅140多亿。这对于国际评级三巨头之一的惠誉来说，还是一个仍需挖掘的市场。

[编辑] 惠誉国际信用评级的基本概念和原则

　　(一)惠誉国际信用评级的定义

　　关于信用评级的概念，主要包括三方面：

　　首先，信用评级的根本目的在于揭示受评对象违约风险的大小，而不是其他类型的投资风险，如利率风险、通货膨胀风险、再投资风险及外汇风险等等。

　　其次，信用评级所评价的目标是经济主体按合同约定如期履行债务或其他义务的能力和意愿，而不是企业本身的价值或业绩。

　　第三，信用评级是独立的第三方利用其自身的技术优势和专业经验，就各经济主体和金融工具的信用风险大小所发表的一种专家意见，它，不能代替资本市场投资者本身做出投资选择。

　　惠誉国际作为美国资本市场上的信用评估机构，对国家、银行、证券公司、基金、债券及上市公司进行信用评级，体现三方面作用：降低投资风险，确定融资成本的依据，扩大证券交易主体的范围。

　　(二)惠誉国际信用评级的基本原则

　　1、注重深入实地调研，获得第一手分析资料

　　为采集第一手资料，惠誉国际信用评级分析师要现场访谈发债企业的管理层，访谈对象包括行政、财务、投资项目、销售、计划发展等部门的负责人，了解企业经营、管理和财务方面的情况，决策者对外部环境的分析及内部实力的把握，企业未来发展设想，决策程序、决策层的稳定性及主要决策者的详尽情况等，以及对受评企业经营情况建立感性认识。此外，分析师还要对与发债企业有债权债务关系的其他部门或企业进行调查与访淡，目的是了解发债企业历史资信情况、目前债务的真实压力以及资金回笼情况等。

　　2、定性和定量相结合，强调定性分析和行业差异

　　惠誉评级指标体系包括定量和定性两方面，在财务分析和部分指标预测中采用定量分析外，还大量采用定性分析，综合各种因素分析和专家意见得到评级结果，从而全面反映受评对象的风险构成。同时注重不同行业或同行业内评级对象信用风险的相互比较，评级指标根据被评对象及经济主体所处行业不同而不同，并考虑全球的一致性。

　　3、侧重对未来偿债能力和现金流量的分析评估

　　惠誉评级以对受评对象现有偿债能力的静态分析作为线索，侧重分析评级对象的未来偿债能力，如经济周期、行业中竞争地位、市场状况、经营管理者素质、可能影响受评对象信用的兼并、法律诉讼等突发事件等。在财务分析中注重分析现金流量，惠誉信用评级认为清偿到期债务的能力大部分取决于企业的现金流量是否充足，分析师尤其要关心的是企业经营活动中产生的净现金流。

　　此外，还注重分析关联交易、担保和其他还款保障。

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评论(共15条)提示:评论内容为网友针对条目"惠誉国际信用评级有限公司"展开的讨论，与本站观点立场无关。

Angle Roh (Talk | 贡献) 在 2008年10月10日 11:52 发表

感谢您指出了错误之处，现予更改，MBA智库百科需要您的支持与参与！

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116.208.17.* 在 2010年5月11日 10:54 发表

谁来对评级公司的信誉进行监督？谁知道他们研究的资料客观不？我想里面应该有很大的猫腻。

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221.238.245.* 在 2010年6月19日 02:59 发表

由客户监督啊，如果评级不对，客户自然以后就不买账了

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张健 (Talk | 贡献) 在 2010年10月22日 09:21 发表

116.208.17.* 在 2010年5月11日 10:54 发表

谁来对评级公司的信誉进行监督？谁知道他们研究的资料客观不？我想里面应该有很大的猫腻。

如果他们不尽量做到客观，久而久之就是rating不准损失了自己的信誉，那不是砸自己的饭碗呗

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219.219.127.* 在 2011年1月17日 12:17 发表

人家给各参考，这个信不信由你唉， 中国政府你信吗？

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Zbbryant (Talk | 贡献) 在 2011年3月30日 16:02 发表

咱自己的都没说话权，都被人家评来评去的

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113.64.234.* 在 2011年4月2日 11:05 发表

评什么由它，信不信由你

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60.31.17.* 在 2011年4月5日 11:40 发表

我们应该看看这个公司的后面是谁？

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222.184.78.* 在 2011年9月9日 15:16 发表

称秤

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113.109.213.* 在 2011年9月26日 21:48 发表

其实，我想问，他是怎么赚钱的？

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118.138.178.* 在 2012年4月25日 11:43 发表

113.109.213.* 在 2011年9月26日 21:48 发表

其实，我想问，他是怎么赚钱的？

服务收入

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24.177.49.* 在 2013年6月21日 11:23 发表

市场监督，信号机制。

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119.129.95.* 在 2013年10月17日 11:57 发表

天啊，这个百科网站真好，不仅有专业的团队操作，还可以评论。希望不要出现广告

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61.148.243.* 在 2015年4月2日 21:01 发表

建立自己的信用评级系统，干嘛要让别人评来评去啊，都都是一群汉奸走狗的勾当。

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165.84.139.* 在 2018年6月2日 13:00 发表

她的公司报告是付款下载?

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惠誉评级 - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答​切换模式登录/注册惠誉评级惠誉国际是全球三大国际评级机构之一，是唯一的欧资国际评级机构，总部设在纽约和伦敦。在全球设有40多个分支机构，拥有1100多名分析师。惠誉国际业务范围包括金融机构、企业、国家、地方政府和结构融资评…查看全部内容关注话题​管理​分享​百科讨论精华视频等待回答简介惠誉国际是全球三大国际评级机构之一，是唯一的欧资国际评级机构，总部设在纽约和伦敦。在全球设有40多个分支机构，拥有1100多名分析师。惠誉国际业务范围包括金融机构、企业、国家、地方政府和结构融资评级。迄今惠誉国际已完成1600多家银行及其他金融机构评级，1000多家企业评级及1400个地方政府评级，以及全球78%的结构融资和70个国家的主权评级。其评级结果得到各国监管机构和债券投资者的认可。更多信息公司名称惠誉评级外文名称FitchRating总部地点纽约和伦敦成立时间1913数据由搜狗百科提供查看百科全文 ​浏览量15.7 万讨论量203  帮助中心知乎隐私保护指引申请开通机构号联系我们 举报中心涉未成年举报网络谣言举报涉企虚假举报更多 关于知乎下载知乎知乎招聘知乎指南知乎协议更多京 ICP 证 110745 号 · 京 ICP 备 13052560 号 - 1 · 京公网安备 11010802020088 号 · 京网文[2022]2674-081 号 · 药品医疗器械网络信息服务备案（京）网药械信息备字（2022）第00334号 · 广播电视节目制作经营许可证:（京）字第06591号 · 服务热线：400-919-0001 · Investor Relations · © 2024 知乎 北京智者天下科技有限公司版权所有 · 违法和不良信息举报：010-82716601 · 举报邮箱：jubao@zhihu.

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标普、惠誉、穆迪，是何方神圣？ - 知乎切换模式写文章登录/注册标普、惠誉、穆迪，是何方神圣？华宝基金​已认证账号随着资本市场的发展，市场上充斥着各色各样的企业，投资者又不可能一一去辨认，于是公正、客观的评判的机构就应运而生。这就是国际上公认的最具权威性的三大专业信用评级机构——美国标准·普尔公司、穆迪投资服务公司和惠誉国际信用评级有限公司产生的产生背景。《世界是平的》的作者汤马斯·弗里德曼曾如此调侃：“我们生活在两个超级大国的世界里，一个是美国，一个是评级机构。美国可以用炸弹摧毁一个国家，评级机构可以用债券降级毁灭一个国家；有时候，两者的力量说不上谁更大。”可评级机构的威力。说起来，也许有很多人不知道世界三大评级机构是什么。事实上，这世界三大评级机构是世界经济公司、国家等的掌控者。为何评级机构如此权威？美姐给你娓娓道来。1、评级机构为什么这么牛？首先，信用评级机构是依法设立的从事信用评级业务的社会中介机构，即金融市场上一个重要的服务性中介机构,它是由专门的经济、法律、财务专家组成的对证券发行人和证券信用进行等级评定的组织。另外，多年来，美国在对金融机构进行监管的时候，对金融机构的风险进行定义，大体上就是将资本金的要求（capital requirement）与投资产品的风险挂钩，还有一些比较谨慎的机构像保险公司、养老金是明文规定不能投风险大的债券产品，而评级公司的评级就是作为核定风险的唯一标准，无可替代，这样把信用评级引入监管也人为导致了评级作用的放大并左右着债券和资本市场。与此同时，评级机构一直得到国际权威性认可，美国证券与交易委员会(SEC)于1975年认可“三大”评级机构——穆迪、标准普尔、惠誉为“国家认定的统计评级组织”(NRSRO)，并明确地将NRSRO评级结果纳入到美国证券交易法规体系。最重要的一点，就是来自投资者和市场对他们的信任，信任才是这些评级公司最牛的“资本”。2、标普、惠誉、穆迪，又是何方神圣？穆迪、标普和惠誉是世所公认的国际三大评级机构，市场上其他评级机构的规模和品牌影响力十分有限，而且这三大机构的评级，尤其对相对安全的债券的评级有高度的正相关性。而因为其权威性，三大机构在资本市场和经济界掌控了一定的话语权。从无到有，从小到大，从群龙无首到“三分天下”。蓦然回首，这三大公司均有近或超过100年的历史（标准普尔1860年创立、惠誉国际1913年创办、穆迪公司于1909年首创对铁路债券进行信用评级）。他们主要业务所占市场份额都在95%以上，并通过在世界各地开设分支机构，对其他评级机构或控股、或收购。“百年基业”也使他们拥有了丰富的公司和各类债券产品的历史数据，包括债权人能从破产公司收回多少投资（回收率recovery rate），对投资者非常有价值。商业模式如下：执业程序如下：1、标准普尔公司(Standard & Poor's)世界三大评级机构之一的标准普尔由普尔先生于1860年创立。由普尔出版公司和标准统计公司于1941年合并而成。1975年，美国证券交易委员会SEC认可标准普尔为“全国认定的评级组织”或称“NRSRO”。标普评级标普的长期评级主要分为投资级和投机级两大类，投资级的评级具有信誉高和投资价值高的特点，投机级的评级则信用程度较低，违约风险逐级加大。投资级包括AAA、AA、A和BBB，投机级则分为BB、B、CCC、CC、C和D。信用级别由高到低排列，AAA级具有最高信用等级;D级最低，视为对条款的违约。标普的短期评级共设六个级别，依次为A-1、A-2、A-3、B、C和D。其中A-1表示发债方偿债能力较强，此评级可另加“+”号表示偿债能力极强。2、穆迪投资服务公司(Moody's Investors Service)世界三大评级机构之一的穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)由约翰·穆迪于1909年创立，对铁路债券进行信用评级。1913年，穆迪开始对公用事业和工业债券进行信用评级。穆迪公司的总部设在美国纽约，其股票在纽约证券交易所上市(代码MCO)，穆迪公司是国际权威投资信用评估机构，同时也是著名的金融信息出版公司。穆迪评级穆迪长期评级共分九个级别：Aaa、Aa、A、Baa、Ba、B、Caa、Ca和C。其中Aaa级债务的信用质量最高，信用风险最低;C级债务为最低债券等级，收回本金及利息的机会微乎其微。穆迪的短期评级依据发债方的短期债务偿付能力从高到低分为P-1、P-2、P-3和NP四个等级。3、惠誉国际信用评级有限公司(Fitch Ratings)惠誉国际(Fitch)是世界三大评级机构之一，是唯一的欧资国际评级机构，总部设在纽约和伦敦。在全球设有40多个分支机构，拥有1100多名分析师。惠誉评级惠誉的长期评级用以衡量一个主体偿付外币或本币债务的能力。惠誉的长期信用评级分为投资级和投机级，其中投资级包括AAA、AA、A和BBB，投机级则包括BB、B、CCC、CC、C、RD和D。以上信用级别由高到低排列，AAA等级最高，表示最低的信贷风险;D为最低级别，表明一个实体或国家主权已对所有金融债务违约。惠誉的短期信用评级大多针对到期日在13个月以内的债务。短期评级更强调的是发债方定期偿付债务所需的流动性。短期信用评级从高到低分为F1、F2、F3、B、C、RD和D。3、失信事件屡有发生作为行业老大，“三剑客”毁誉参半。一方面，它们从客观上推动了金融市场的发展，被称为 “金融市场看门人”。另一方面又饱受诟病，在利益的驱动下，信用评级公司难免要提高上市公司等级作为巨额评估费用的回报，被斥为市场动荡的幕后“推手”。但是，失信事件也屡有发生，比如：亚洲金融危机前，这些评级机构对一些亚洲国家证券的评级并没有警示投资者避免这些证券的风险。1992年，加州保险司长控诉标普及穆迪先前给予倒闭的Executive Life保险公司不实且过高的评级，导致投资人遭受损失；1996年，加州橘郡指控标普未能对该郡所投资的基金风险进行恰当评估，以致扩大举债终至破产；影响最大的可能还是2001年安然等一连串大公司出现财务欺诈丑闻，评级机构同样未能发出预警。在安然案件进行的庭审上，当年为安然公司进行评级的评级师承认，他没有认真读过安然的财务报告。随着类似高盛案的华尔街丑闻不断曝光，评级机构在金融衍生品评级上的利益冲突问题日渐暴露在公众面前。再比如在2010年，美国国会参议院公布的一项调查结果显示，标准普尔和穆迪在对基于次级抵押贷款的金融衍生品抵押债务权证（ＣＤＯ）评级时，受到付费一方投资者的不当影响。这份报告援引了标普公司一名员工的邮件内容。这名员工在信中说，为避免丧失客户，有必要开会谈论调整针对抵押贷款相关证券的评级标准。另一份通信中，他抱怨，“为确保市场份额，不得不粉饰次级和次优级抵押贷款”。当时英国《金融时报》报道称，绝大多数ＣＤＯ当初出售时获评最高的ＡＡＡ评级，但现在已丧失大部分价值。尽管如此，只要这些ＣＤＯ没有进入最后清盘，评级机构至今仍在收取数以百万美元计的年度服务费，而这些产品的多数投资者已经血本无归。于是业界普遍抗议，评级机构为“有毒债券”贴上“优质”的标记，与华尔街一起欺诈全世界。这些评级机构为公司债券评级受到投资者的质疑，而其另一大业务——主权国家评级，也越来越受到国家领导人的厌恶和指责，正如本文开头所描述的，有些人甚至把它们当做金融市场动荡的“推手”。尽管市场也明白评级机构存在的诸多问题，但是在信息爆炸的市场中，国内外职业投资人都倾向于依赖评级机构的评级结果，甚至直接拿来，不加考虑，这也是评级市场迅速膨胀的原因之一。话说回来，这些机构的评级结果并不是总是能推动市场，人们一般不会因为其评级调整而立刻大量抛售，因为这些评级结果只是为债券的违约可能性做出的估测，绝大部分时候仅有参考价值。所以，做投资，还是要自己尽职调查。风险提示：任何在本文出现的信息（包括但不限于评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。免责声明：转载内容仅供读者参考，版权归原作者所有，内容为作者个人观点，不代表其任职机构立场及任何产品的投资策略。本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。如您认为本文对您的知识产权造成了侵害，请立即告知，我们将在第一时间处理编辑于 2019-01-08 09:46信用评级标准普尔 (Standard & Poor's)基金​赞同 92​​5 条评论​分享​喜欢​收藏​申请

惠誉：维持中国“A+”主权评级，预计未来四年中国GDP增速4.6%_腾讯新闻

惠誉：维持中国“A+”主权评级，预计未来四年中国GDP增速4.6%_腾讯新闻

惠誉：维持中国“A+”主权评级，预计未来四年中国GDP增速4.6%

全球知名评级机构惠誉对于各国主权评级向来是资金流动的重要风向标，临近年末，惠誉发布维持今年8月发布的对我国主权评级“A+”的指标，并表示中国“A+”的主权评级得益于其强劲的外部融资，包括其在全球贸易中的核心作用和庞大经济规模。

11月23日，惠誉评级在上海举行“2023惠誉看中国：转型与挑战”主题峰会。峰会上，惠誉评级亚太区主权评级董事杰瑞米·祖克接受《华夏时报》记者采访时指出，惠誉评级确认中国的主权信用评级为“A+”，展望稳定。

“从评级的潜在路径来看，我国名义GDP增速放缓叠加房地产行业展望恶化或会加剧与高杠杆经济体相关的挑战，并给主权资产负债表带来风险。在中国的公共财政指标相较A评级国家有所下降的背景下，前述发展态势尤需纳入考量。”杰瑞米·祖克进一步分析指出。

同时，杰瑞米·祖克展望我国经济未来四年的增速时表示：“我们最近修订了对中国的中期潜在增速预测，认为到2027年中国年均经济增速约为4.6%。不过要想实现这一中期预测水平，中国仍然需要解决人口因素压力、地缘政治，以及房地产和债务驱动型增长转型的不确定性等挑战。”

惠誉上调GDP增速背后

作为全球三大评级机构之一的惠誉自2021年以来一直维持着对我国“A+”的主权评级，不过此次对于未来我国GDP的增速预期做了调整。

“此前，惠誉今年9月发布的《全球经济展望》报告曾预测2023年中国经济增速为4.8%。现在鉴于今年第三季度GDP增速快于我们此前的预期，2023年GDP增速将高于此前4.8%增速预测的可能性似在提高，且可能略高于5%。”杰瑞米·祖克表示。

值得一提的是，对于中国GDP未来四年仍将保持中高速增长的预期，则是基于当前我国出台的一揽子货币政策以及最近出台的财政宽松政策，可以有效应为内外部不利因素的掣肘，诸如全球需求疲软导致中国出口和制造业表现走弱；房地产行业持续低迷波及到了更广泛的经济领域，起到一定程度的支撑作用，有助于抑制经济增长的下行风险。

在杰瑞米·祖克看来，中国在全球供应链中扮演着不可或缺的角色，加之中国充裕的外汇储备和稳固的外部债权人地位所带来的更广泛的外部融资优势，可能仍将构成中国主权信用评级的支持因素。尽管面临地缘政治压力，中国在全球出口市场的份额仍在稳步上升。目前中国在电池、电动汽车和可再生能源等一系列新兴技术领域发挥着至关重要的作用。

“我们确实观察到一些迹象表明，全球供应链正在迁移，外商直接投资的决策也在发生变化。但我们认为，在较长时期内中国可能仍会在全球供应链中占据举足轻重的地位，此等供应链迁移将仅将逐步推进。”杰瑞米·祖克表示。

对三大挑战因素开“药方”

尽管惠誉对中国主权评级维持“A+”高位，不过多位惠誉评级分析师也指出了该评级面临三大因素的挑战。其一是有多项指标显示国内房地产行业和外部需求可能持续疲弱；其二公共财政对主权评级构成更大挑战，自2019年以来我国的财政空间有所收敛，但预测中国财政赤字仍将高于2019年之前的水平，2019年中国政府一般债务占GDP的比重约为38%，远低于A评级国家的中值，2023年该比率为54%，目前略高于A评级国家的中值；此外，鉴于名义GDP增速放缓叠加房地产行业困境，高企的宏观杠杆率带来的或有负债风险亦有所攀升。

“我们认为本轮的行业下行周期和以往有本质上的区别，城镇人均住宅面积从2008年的30平方米增长到2022年的40平方米左右，现阶段的需求尤其是刚需较10年前发生了明显的变化；居民杠杆率却从2014年的35%左右上升到现在的62%左右，叠加目前的经济大环境，居民进一步提高杠杆的意愿有限，我们认为房地产市场不会再像前两轮周期有明显反弹，而是会步入一个缓慢下行的新常态。”对于我国房地产市场的行情演变，惠誉评级亚太区企业评级董事石露露受访时称。

石露露表示，预期2024年中国房地产市场销售额将继续下降，但降幅将缩小至0—5%，对应了10万亿左右的销售体量。基于政策持续放松的预期，经济基础较好、人口持续净流入且有产业支撑的区域和城市或于未来12个月逐步趋稳，而低线城市则需要较长时间来消化现有库存。另一方面，国有企业或将持续受益于更强的购房人信心，以及融资渠道的畅通和多样性。

惠誉评级亚太区金融机构评级董事薛慧如则表示，由于房地产市场持续低迷影响了投资和消费需求的复苏，银行想要实现规模、息差和风险的平衡也面临了一定的挑战。

“从规模来看，银行业有效信贷需求的显著复苏还有待时日。虽然基建、绿色贷款和普惠小微贷款推动了对公贷款实现了10%以上的增速，但是零售信贷需求仍较疲弱；从息差来看，由于LPR多次下调和存款定期化，行业净息差从2022年的1.9%下降至2023年上半年的1.7%，银行净息差压力仍然存在；从资产端来看，伴随着整体利率中枢的下移，对公贷款收益率持续下行，按揭贷款利率也将因房地产政策放松和存量按揭利率调整而继续下降；从负债端来看，监管降准以及引导存款利率下调将使得整体负债成本有所优化，但是预计资产收益率降幅将大于负债成本降幅，净息差仍将收窄。”薛慧如称。

惠誉评级亚太区金融机构评级董事徐雯超表示，受房地产业供需关系变化影响，预计2024年地产以及相关产业链贷款增速仍然偏弱，受评中资银行2024年贷款投向仍以基建、制造业、普惠小微企业贷款，以及绿色金融等行业为主；目前来看，新增融资主要贷向央国企，并且重点支持城市更新、保障型租赁住房等项目，叠加中央房地产托底政策的支持，预计增量风险可控。

“中央金融工作会议特别强调了建立防范化解地方债务风险长效机制。商业银行作为地方化债的重要参与方，预计债务展期、利息减免等方式在短期内对银行盈利能力造成一定影响。但银行在支持城投化债的过程中仍然以市场化原则为前提，预计将综合考虑与平衡自身的政策性职能以及商业可持续性。预计地方化债将以多措并举的形式进行，不会全部由银行体系承担；另一方面，在短期内对城投企业到期的存量债务大规模展期，并不是惠誉的基础情形假设；但不排除区域性、结构性的风险在短期内仍然对那些弱资质地区的中小银行造成一定压力，或将持续影响个体资产质量与盈利能力。”徐雯超指出。

值得关注的是，对于不久前备受各界关注的万亿特殊再融资债下发化解地方债务压力以及各地城投公司转型对于经济的影响，惠誉评级亚太区国际公共融资评级高级董事孙浩11月23日在接受《华夏时报》记者采访时分析指出，特殊再融资债券将优先偿还高成本、短久期的城投债务及拖欠企业账款，降低经济较弱地区的短期再融资风险及偿债压力，起到 “补短板”，防止风险蔓延的“灭火器”的作用；其次是此举短期内不会压降地方政府和城投企业的广义合并债务水平，而要依靠长期的经济增长与财政资源配合才能降低政府的广义债务率。

“已有27个省份发行或宣布主要用于偿付隐性债务的再融资债券，目前总额已逾1.2万亿元人民币，约等于未来12个月内到期城投债规模的30%。经济较弱省份迄今已获益于更多的再融资债券发行额度。此举一是增加了地方政府的可用财政资源，直接缓解了部分财政实力较弱杠杆率较高的地区的短期再融资压力；二是重建市场信心，令部分区域的城投债利差得到一定修复，甚至得到了重回资本市场的入场券。目前多地省级政府越来越多地参与化解风险，通过对城投企业的债务增速和融资成本设定上限以确保地方政府审慎管理债务及作出更谨慎的投资决策。”孙浩进一步表示。

对于地方城投债和转型的举措，孙浩则建议指出，今年下半年以来，地方政府对城投企业使用境内债募集资金的监管更加趋严，尤其是在债务负担较重的区域，对于债务负担较重地区的城投企业，未来以压降规模为主，严控政府投资项目的市场融资，发债的募集资金将主要用于兑付存续债务，而其资本性支出将主要由财政转移支付及专项债发行提供支持；同时市场化属性较强或债务负担较轻地区的城投企业将继续发债募集资金用于补充流动性及为新项目提供资金。

“经济发达地区的城投企业，正在由公共基础设施建设融资平台逐步转变为地方综合产业投资平台及城市综合开发商，在促进地方经济发展方面发挥更大作用。未来城投将更加深度介入广义房地产，包括旧城改造、保障性住房、产业园区、产城融合等,鉴于严禁新增隐债的要求，城投企业已加快推进公益类项目与具有盈利能力的商业化项目的捆绑开发，以商业化项目现金流抵消来自地方政府的财政直接支持下降的影响。”孙浩称。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳

惠誉下调中国内地新房销售预测至跌幅10% - 经济观察网 － 专业财经新闻网站

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惠誉下调中国内地新房销售预测至跌幅10%

蓝筹地产2024-03-03 10:22

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3月1日，评级机构惠誉国际将中国内地今年新房销售预测下调至最多下跌10%，此前预测跌幅为0至5%。惠誉指出，复苏步伐放缓可能会对地方政府、银行及资产管理公司产生更广泛影响。据悉，此次调整基于去年8、9月宽松政策对房市销售的短期刺激效应已减弱，预计未来几个月内地新房销售同比将出现大幅下滑。

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惠誉国际信用评级有限公司

1惠誉国际简介2惠誉中国3惠誉国际信用评级的基本概念和原则

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惠誉国际简介

惠誉国际是全球三大国际评级机构之一，是唯一的欧资国际评级机构，总部设在纽约和伦敦。在全球设有40多个分支机构，拥有1100多名解析师。

1913年,惠誉国际由约翰·惠誉（John K.Fitch）创办，1997年底并购英国IBCA企业，又于2000年收购了Duff &Phelps和Thomson Bank Watch。目前，企业97%的股權由法國FIMALAC企业控制。Hearst Corporation于2006年并购了惠誉集团20%股份。

惠誉国际业务范围包含金融机构、企业、国家、地方政府和结构融资评级。迄今惠誉国际已完成1600多家银行及其他金融机构评级， 1000多家企业评级及1400个地方政府评级，以及全球78%的结构融资和70个国家的主权评级。其评级结果得到各国监管机构和债券投入者的认可。

目前，惠誉国际连续两年在国际著名调查机构Cantwell & Co的调查报告中被评为全球最佳评级机构，其金融机构评级业务量在全球首屈一指。在结构融资方面，惠誉国际连续两年在亚太地区占有第二大市场份额，年市场占有率为70%。在2000年度，成为国际结构融资组织年度最佳评级机构，并被国际证券化报告组织ISR评为亚太及欧洲地区年度最佳评级机构，以及美国年度最佳评级机构。

1975年美国证券交易委员会SEC认可惠誉国际、标准普尔、穆迪为全国认定的评级组织或称NRSRO（Nationally Recognized Statistical Rating Organization）。

惠誉中国

惠誉评级是与标普、穆迪齐名的全球三大评级企业之一。在三大评级企业里，惠誉是最早进入中国的。

这三家评级机构各有侧重，标普侧重于企业评级方面，穆迪侧重于机构融资方面，而惠誉则更侧重于金融机构的评级。目前，惠誉的评级类型紧要包含企业、金融机构、结构融资和地方政府、国家主权等方面。惠誉在美国市场上的规模要比其他两家评级企业小，但在全球市场上，尤其在对新兴市场上惠誉的敏感度较高，视野比较国际化。

2000年惠誉正式进入中国市场，并在2003年6月份，在北京成立了代表处，现在紧要从事资料的搜集、研究、报告、宣传等工作。北京代表处首席代表邬润扬的大部分时间都用在了飞往全国各地作讲座上。他说，惠誉在中国的工作也是刚刚开始，重点是培育这个市场。中国每天都在进步，但状况还是比较特殊。有一些国内的大型企业，在海外上市融资，他们对评级比较了解，但这些企业的数量还很有限。大部分国内的企业没有太多的评级方面的意识，因为中国本土债券市场不发达，企业的紧要资金来自银行贷款。

其实，资本市场越发达的地方，评级机构生存的就越好。而中国新生的资本市场自创立之初就受制于多种客观因素，信息失真、利益失衡、功能失效等诸多弊端让投入者望而却步。而且中国的资本市场大部分是以银行为主导，发债量很小。而企业债券评级历来是评级机构的主营业务，遗憾的是，目前中国的企业债券市场规模与整个债券市场或股票市场相比都显得无足轻重。1987年－2001年，中国累计发行的企业债券才2000多亿人民币，平均每年发债额仅140多亿。这对于国际评级三巨头之一的惠誉来说，还是一个仍需挖掘的市场。

惠誉国际信用评级的基本概念和原则

(一)惠誉国际信用评级的定义

关于信用评级的概念，紧要包含三方面：

首先，信用评级的根本目的在于揭示受评对象违约危机的大小，而不是其他类型的投入危机，如利率危机、通货膨胀危机、再投入危机及外汇危机等等。

其次，信用评级所评价的目标是经济主体按合同约定如期履行债务或其他义务的能力和意愿，而不是企业本身的价值或业绩。

第三，信用评级是独立的第三方利用其自身的技术优势和专业经验，就各经济主体和金融工具的信用危机大小所发表的一种专家意见，它，不能代替资本市场投入者本身做出投入选择。

惠誉国际作为美国资本市场上的信用评估机构，对国家、银行、证券企业、基金、债券及上市企业实行信用评级，体现三方面作用：降低投入危机，确定融资成本的依据，扩大证券交易主体的范围。

(二)惠誉国际信用评级的基本原则

1、注重深入实地调研，获得第一手解析资料

为采集第一手资料，惠誉国际信用评级解析师要现场访谈发债企业的经营管理层，访谈对象包含行政、财务、投入项目、销售、计划进展等部门的负责人，了解企业经营、经营管理和财务方面的状况，决策者对外部环境的解析及内部实力的把握，企业未来进展设想，决策程序、决策层的稳定性及紧要决策者的详尽状况等，以及对受评企业经营状况建立感性认识。此外，解析师还要对与发债企业有债权债务关系的其他部门或企业实行调查与访淡，目的是了解发债企业历史资信状况、目前债务的真实压力以及资金回笼状况等。

2、定性和定量相结合，强调定性解析和行业差异

惠誉评级指标体系包含定量和定性两方面，在财务解析和部分指标预测中采用定量解析外，还大量采用定性解析，综合各种因素解析和专家意见得到评级结果，从而全面反映受评对象的危机构成。同时注重区别行业或同行业内评级对象信用危机的相互比较，评级指标根据被评对象及经济主体所处行业区别而区别，并考虑全球的一致性。

3、侧重对未来偿债能力和现金流量的解析评估

惠誉评级以对受评对象现有偿债能力的静态解析作为线索，侧重解析评级对象的未来偿债能力，如经济周期、行业中竞争地位、市场状况、经营管理者素质、可能影响受评对象信用的兼并、法律诉讼等突发事件等。在财务解析中注重解析现金流量，惠誉信用评级认为清偿到期债务的能力大部分取决于企业的现金流量是否充足，解析师尤其要关心的是企业经营行为中产生的净现金流。

此外，还注重解析关联交易、担保和其他还款保障。

本条目仅是MBA智库百科对惠誉国际信用评级有限企业的介绍。若您需要与惠誉国际信用评级有限企业联系，请访问惠誉国际信用评级有限企业官方网站。

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